Movimiento de los TES en Colombia dependerá del ajuste fiscal del nuevo gobierno, según Bancolombia
En 2026 se ha visto una
fuerte valorización de los TES tras la disipación de la incertidumbre política
y la reducción de las primas de riesgo.
Tras un primer semestre
caracterizado por un notable optimismo en los mercados financieros, la deuda
pública colombiana se encuentra en una encrucijada.
Según un informe de la
Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercado de
Bancolombia, el futuro de los Títulos de Tesorería (TES) ya no dependerá de la
euforia electoral, sino de la credibilidad y magnitud del ajuste fiscal que
logre implementar el nuevo Gobierno.
curva de TES en Colombia
La primera mitad del año
estuvo marcada por una fuerte valorización de los TES, impulsada por la
disipación de la incertidumbre política y una importante reducción de las
primas de riesgo. Al 17 de julio, la curva acumulaba una valorización promedio
de 76 puntos básicos (pb), destacándose los títulos de mediano y largo plazo
con reducciones de rendimiento cercanas a los 90 pb frente al cierre de 2025.
Este comportamiento llevó
a que el CDS a 5 años de Colombia, que mide la confianza en el país ante riesgo
de impago, descendiera de 210 pb en enero a cerca de 140 pb en julio,
alcanzando mínimos de varios años. Incluso, el rendimiento de los TES a 10 años
se ubicó en 11,7 % al cierre de junio, un nivel significativamente inferior al
13,4 % que teóricamente correspondería a una economía con calificación soberana
BB-.
No obstante, Bancolombia
advierte que este movimiento ha sido más acentuado de lo que sugieren los
fundamentos del país, lo que deja poco margen para valorizaciones adicionales a
corto plazo.
TES en Colombia y CDS
El presidente electo y su
designado ministro de Hacienda, Miguel Gómez, han puesto sobre la mesa la
necesidad urgente de corregir el deterioro fiscal mediante un recorte ambicioso
de $60 billones en el Presupuesto General de la Nación de 2027, equivalente al
3 % del PIB.
Sin embargo, el mercado
tiene dudas de que este pueda llevarse a cabo. Al respecto, Bancolombia señaló
que la implementación efectiva enfrenta serios retos políticos, administrativos
y sociales. Por ello, para la entidad, la credibilidad de estas señales será el
determinante principal del comportamiento de la deuda pública en los próximos
trimestres.
Cuáles son los escenarios
previstos para los TES
Bancolombia proyecta una
corrección moderada de la curva de TES en el segundo semestre de 2026, con un
comportamiento tipo bear steepener (desvalorizaciones concentradas en los
tramos medios y largos) debido a las elevadas necesidades de financiamiento del
Gobierno Nacional Central.
De hecho, la entidad
plantea tres escenarios posibles:
En su escenario base se
asume un ajuste fiscal de solo $24 billones. De darse, el déficit total pasaría
de 6,5 % del PIB en 2026 a 5,3 % en 2027. En este caso, los TES a 10 años
subirían de 12,5 % en julio a 13,8 % al cierre de 2026, para luego estabilizarse
en 13,2 % en 2027.
TES en Colombia y
proyecciones de ajuste fiscal
Por otro lado, un
escenario optimista anticipa que si se materializa el recorte de $60 billones,
el desbalance fiscal podría bajar hasta el 3,5 % del PIB. Esto fortalecería la
confianza, llevando los TES a 10 años a cerrar 2026 en 13,3 % y descender hasta
12,6 % en 2027.
Sin embargo, en un escenario pesimista de ajustes son insuficientes, el déficit se mantendría por encima del 6 % en 2027 y las dudas sobre la sostenibilidad dispararían las tasas. Así, los TES a 10 años alcanzarían el 14,3 % a finales de 2026 y se mantendrían sobre el 13,6 % en 2027.
Para Bancolombia, aunque
la reducción de la incertidumbre política dio un respiro a los activos
colombianos, la consolidación de estos niveles dependerá estrictamente de que
las promesas de ajuste fiscal se traduzcan en medidas concretas y creíbles que
logren sostener la mejora en la percepción de riesgo del país.
Fuente: Valora
Dólar en Colombia intenta subir en su apertura,
desafiando los mínimos de varias jornadas
De acuerdo con el reporte
de JP Tactical Trading, la divisa retrocedió hacia la zona de los $3.215 en los
primeros cruces.
El mercado cambiario local
abrió la sesión de este miércoles con un ligero cambio de tendencia en sus
primeras operaciones.
Tras haber cerrado la
jornada anterior en $3.207,40, el dólar en Colombia registró una apertura al
alza en $3.224, intentando frenar la fuerte presión vendedora que ha arrastrado
a la divisa a niveles mínimos no vistos en años.
Sin embargo, la
volatilidad continúa marcando la pauta mientras los operadores evalúan si la
moneda encontrará un soporte definitivo o si continuará su senda bajista.
De acuerdo con el reporte
de JP Tactical Trading, la divisa retrocedió hacia la zona de los $3.215 en los
primeros cruces, manteniéndose dentro de los parámetros establecidos por su
modelo táctico.
«El dólar en Colombia
sigue muy extendido a la baja. Estaremos muy atentos a medida que aumente la
participación en el mercado, ya que venimos de varias jornadas desafiando la
zona de soporte y la presión vendedora no se ha detenido», señalaron analistas
de la firma, advirtiendo que la atención se concentra en si el precio perfora
la barrera de los $3.200 hacia los $3.100 o si comienzan a aparecer flujos de
compradores.
Por su parte, informes de
Credicorp Capital recuerdan que la apreciación acumulada del peso responde
tanto a factores macroeconómicos internos, entre ellos, la expectativa de un
incremento en la tasa de intervención del Banco de la República para contener
la inflación, como a la confianza generada en torno a la agenda económica del
gobierno entrante del presidente electo Abelardo de la Espriella.
A nivel global, el índice
DXY sigue respetando el piso de los 100,5 puntos, mientras que en la región las
monedas de referencia en México y Brasil consolidan techos clave.
Petróleo desbocado por
tensiones en el Mar Rojo
El comportamiento
cambiario local discurre en paralelo a una tormenta en los mercados energéticos
internacionales. Los precios del petróleo retomaron una fuerte senda alcista,
superando nuevamente los US$98 por barril para el crudo Brent (que sube un 4,7
%, mientras para el WTI se negocia en US$90,44, con un avance del 4,2 %.
Este nuevo repunte, que
ubica al crudo en máximos de seis semanas, responde a la intensificación del
conflicto en Medio Oriente tras los ataques con drones y misiles reivindicados
por los hutíes de Yemen contra dos petroleros saudíes en el Mar Rojo.
El cierre previo del
Estrecho de Ormuz y la vulnerabilidad de rutas alternas como el estrecho de Bab
el-Mandeb han encendido las alarmas globales sobre el suministro energético,
avivando temores de un nuevo rebrote inflacionario que complique las futuras
decisiones de tasas de la Reserva Federal.
Noticias en Colombia
El Senado de Colombia
aprobó, con 55 votos a favor y 32 en contra, el traslado temporal de su sede al
departamento del Cauca para permitir que Abelardo de la Espriella se posesione
como presidente el próximo 7 de agosto fuera de Bogotá.
La decisión aún requiere
el aval de la Cámara de Representantes y no define si la ceremonia se realizará
en una guarnición militar, como lo solicitó el presidente electo para rendir
homenaje a la fuerza pública y enviar un mensaje de firmeza frente a los grupos
ilegales.
La propuesta ha abierto un
debate político y jurídico, ya que la posesión debe realizarse ante el Congreso
y exige coordinación entre ambas cámaras para garantizar la validez del acto.
Fuente: Valora
Las compañías más grandes de Colombia destinaron $19
billones a inversiones sociales y ambientales en 2025
Arteaga Latam señaló que
los recursos destinados al medio ambiente aumentaron 45 % en los últimos tres
años.
Un estudio de Arteaga
Latam señaló que las empresas más grandes de Colombia destinaron $9 billones a
inversión social y $10 billones a asuntos relacionados con ambiente, para un
total de $19 billones. En la muestra se recogió información de 318 compañías de
15 sectores económicos. Estas empresas facturan un monto equivalente a 36 % de
la economía o del PIB de Colombia, y generan ocho millones de empleos directos.
Arteaga Latam es una firma
de consultoría que opera en América Latina. Conecta a gobiernos, empresas del
sector privado y comunidades para desarrollar soluciones en el ámbito
corporativo. Además, elabora estudios sobre el sector minero-energético, como la
Brújula Minera y el Barómetro Petrolero, que recopilan información sobre la
percepción, el impacto y la reputación de esta industria.
Las compañías más grandes
de Colombia destinaron $19 billones a inversiones sociales y ambientales en
2025
Adicionalmente, se
mencionó que desde 2022 hasta 2025 las inversiones ambientales crecieron de
manera sostenida hasta ubicarse 45 % por encima de lo reportado ese año,
mientras que los recursos destinados a inversiones sociales, es decir,
educación, salud, desarrollo rural, vivienda, entre otros, disminuyeron 16 % en
el mismo periodo.
Arteaga Latam añadió que
entre 2024 y 2025 la inversión ambiental de estas empresas aumentó 13 %,
mientras que la social disminuyó 3 %, con lo cual confirmó que esta tendencia
no se revirtió en ese periodo.
Otro de los datos es que
81 % de los recursos a inversión social son voluntarios y 19 % corresponden a
obligaciones legales. En el caso de la inversión ambiental, 58 % responde al
cumplimiento normativo y 42 % es de carácter voluntario.
Las compañías más grandes
de Colombia destinaron $19 billones a inversiones sociales y ambientales en
2025
En materia social, estos
recursos se destinaron principalmente a educación, desarrollo rural,
investigación, recreación y deporte. En ambiente, las prioridades fueron los
recursos hídricos, la reducción de gases de efecto invernadero y el
fortalecimiento de la economía circular.
Por otro lado, las
inversiones sociales se extienden a lo largo de todo el país, mientras que las
ambientales están más concentradas. Es decir, pese a que en medio ambiente hay
un mayor volumen de recursos, su cobertura geográfica es más limitada frente a
la de las inversiones sociales.
La organización detalló
que las inversiones sociales de las compañías llegaron a 98 % de los municipios
colombianos, mientras que las destinadas a ambiente alcanzaron 64 %.
Adicionalmente, en los
territorios afectados por el conflicto armado, las empresas destinaron $482.000
millones a inversiones sociales en municipios con Programas de Desarrollo con
Enfoque Territorial (PDET) en 2025, aunque solo 15 % de ellas dirigió recursos
a estas zonas.
Pese a lo anterior,
todavía existen techos de cristal. La participación de las mujeres en cargos
directivos pasó de 33 % en 2019 a 37 % en 2025, lo que representa un avance de
cuatro puntos porcentuales en seis años. Los sectores con mayor equidad de género
son salud, cajas de compensación, financiero, educación superior, servicios y
comercio, mientras que industria, transporte, logística, servicios públicos y
minería presentan los menores niveles de participación femenina.
Otro de los puntos
señalados fueron las evaluaciones de impacto. El estudio indicó que 36 % de las
empresas evaluó el impacto de sus inversiones sociales y ambientales en 2025.
Sin embargo, al poner el foco sobre las inversiones sociales, se advirtió que
la evaluación y el seguimiento de estos recursos continúan siendo el principal
desafío para las compañías.
En cuanto a las alianzas,
en 2025 se redujo el porcentaje de las ejecutadas con el sector público y las
comunidades, luego de varios años de crecimiento.
Destacado: Tpaga habilitó
opción para realizar donaciones desde Colombia a afectados por terremotos en
Venezuela
Arteaga Latam denomina
este estudio como el Índice de Inversión Social y Ambiental Empresarial, el
cual desarrolló con el apoyo de la Universidad de los Andes, ProAntioquia,
ProBarranquilla, ProBogotá, ProOrinoquía, ProPacífico y ProSantander.
Fuente: Valora
Acciones de ETB lideran la corrección del mercado
accionario en Colombia
Las acciones de la empresa
de telecomunicaciones de Bogotá (ETB) retrocedieron – 7,80 %
El índice MSCI Colcap de
la Bolsa de Valores de Colombia finaliza la jornada del 22 de julio de 2026 en
2.297,00 puntos registrando una variación negativa de – 0,19 %. El acumulado
anual del índice se conserva positivo y presenta un cambio acumulado (YDT) de
11,07 %.
Desde nuestra perspectiva
técnica, el índice MSCI Colcap conserva un desplazamiento lateral. La primera
zona de soporte estaría en los 2.250 puntos. En cuanto a su nivel de
resistencia se establece en los 2.330 puntos.
Al finalizar la rueda de
negocios, el mercado de acciones colombiano registró un volumen de operaciones
de $126.113 millones, mostrando una variación negativa de 29,60 % con respecto
a la jornada inmediatamente anterior cuando se movilizaron $179.153 millones.
Los tres títulos más
activos en temas de volumen durante la jornada fueron:
Ecopetrol (Ecopetrol +
0,19 %) se ubica en primer lugar en este ítem, movilizando $44.911 millones al
finalizar el día.
En el segundo puesto
encontramos a Grupo Cibest preferencial (PFCibest + 0,80 %) que negoció $19.992
millones.
Finalmente, en la tercera
casilla del listado tenemos el ETF iCOLCAP (iCOLCAP – 0,62 %) que transó un
monto de $13.157 millones.
En una jornada negativa
para el índice MSCI Colcap estos fueron los tres activos con mayores
retrocesos:
En el primer lugar, las
acciones de la empresa de telecomunicaciones de Bogotá (ETB) que retroceden –
7,80 %.
En la segunda casilla,
Enka (Enka) que cae – 2,51 %.
Finalmente, los títulos de
ISA (ISA) que bajaron – 2,24 %.
Las acciones de
Corficolombiana preferencial (PFCorficolcf) suben 3,53 % y se establecen como
el activo con mejor desempeño de la jornada.
El Mercado Global
Colombiano registra que el ETF USD (CSPXCO) suben 10,83 % y marcan un volumen
de operaciones de $2.866 millones, siendo el activo más negociado de este
mercado
Fuente: Valora
Cámara tendrá la última palabra sobre polémica posesión
de De la Espriella en guarnición militar: así están las cuentas
La Cámara definirá si
Abelardo de la Espriella rompe la tradición y se posesiona en el Cauca.
La Cámara de
Representantes tendrá la última palabra sobre la propuesta de trasladar la
posesión presidencial de Abelardo de la Espriella al departamento del Cauca,
luego de que el Senado aprobara el cambio de sede con 55 votos a favor y 32 en
contra.
La votación dio luz verde
al primer paso para que la ceremonia de juramento del presidente electo pueda
realizarse fuera del tradicional recinto del Capitolio Nacional, en Bogotá. Sin
embargo, la iniciativa aún requiere el aval de la Cámara para que el traslado
quede autorizado.
La barrera en Cámara para
la posesión de Abelardo
A diferencia del Senado,
la Cámara de Representantes presenta un panorama mucho más fragmentado, lo que
anticipa una negociación voto a voto.
De acuerdo con la actual
declaratoria de los partidos, el bloque de Gobierno reúne 43 representantes,
mientras que la oposición cuenta con 40. Las 101 curules restantes pertenecen a
partidos, movimientos regionales, circunscripciones étnicas, CITREP y otros
sectores que aún no han definido formalmente su posición frente al Ejecutivo.
Aunque La U y el Partido
Conservador podrían fortalecer la coalición gubernamental, ni siquiera con esos
apoyos se garantizaría una mayoría. “El bloque alcanzaría cerca de 75
representantes, todavía por debajo de los 93 votos necesarios para lograr la mayoría
absoluta en la plenaria”, explica Orza, agencia de asuntos públicos.
Este escenario hace que el
peso de las bancadas regionales sea determinante.
Además, varios
representantes fueron elegidos mediante coaliciones departamentales o
circunscripciones especiales, por lo que no necesariamente seguirán la línea de
los partidos nacionales durante las votaciones.
Persisten las críticas al
traslado
La propuesta no ha estado
exenta de cuestionamientos. Uno de los opositores es el senador del Centro
Democrático, Rafael Nieto Loaiza, quien ha manifestado que no comparte la
decisión de trasladar la posesión presidencial al Cauca y considera que el acto
debería mantenerse en una guarnición militar o en el escenario institucional
habitual.
Más allá del debate
político, también empiezan a surgir interrogantes sobre el costo logístico que
implicaría trasladar al Congreso, el Gobierno, los organismos de seguridad, el
cuerpo diplomático y todo el dispositivo requerido para una ceremonia de posesión
presidencial fuera de Bogotá.
La discusión en la Cámara
no solo definirá el lugar donde se realizará la investidura de Abelardo de la
Espriella, sino que también será otra prueba de gobernabilidad, por ahora,
ningún bloque tiene el control de la plenaria y cada iniciativa deberá negociarse
voto por voto.
Fuente: Valora
