Ecopetrol habría cerrado 2025 con una caída de 40 % en
utilidades; Colombia perdería $2,3 billones en dividendos
A pocas semanas de que se
publiquen los resultados financieros de la empresa, los analistas lanzaron sus
previsiones sobre cómo le fue a la empresa en 2025.
Las utilidades de
Ecopetrol, en 2025 habrían caído hasta 40 % frente a las registradas en 2024;
esto significaría pasar de $14,9 billones a cerca de $8,9 billones. Si este
pronóstico se cumple, Colombia perdería 30 % de los dividendos de su estatal
energética. Lo anterior se debe a que el Gobierno colombiano recibiría
dividendos por cerca de $5,5 billones en 2025, frente a $7,8 billones
reportados a la Nación en 2024, es decir, $2,3 billones menos.
Lo anterior se haría
realidad por la caída en los precios del petróleo Brent. El académico y experto
del sector energético, Sergio Cabrales, reveló que el precio promedio del Brent
fue de US$63 por barril en el último trimestre de 2025, frente a US$74, US$66 y
US$68 por barril en los trimestres anteriores del mismo año.
Ecopetrol habría cerrado
2025 con una caída de 40 % en utilidades; Colombia perdería $2,3 billones en
dividendos
El analista señaló que la
revaluación del peso colombiano es otra de las variables a considerar en el
desempeño de las utilidades, puesto que la Tasa Representativa del Mercado
(TRM), en promedio, fue de $3.813 por dólar en el último trimestre de 2025, frente
a $4.180, $4.190 y $4.005 en los trimestres anteriores.
Esto se explica porque,
cuando el dólar está alto, la compañía, liderada por Ricardo Roa, recibe más
pesos por cada barril que vende en el mercado internacional, lo que mejora
tanto los ingresos como las utilidades. Pero si hay un peso revaluado frente al
dólar, los ingresos de la empresa disminuyen, aunque venda la misma cantidad de
crudo, lo que termina generando una caída en sus ganancias, ya que los dólares
que ingresan del exterior se convierten en menos pesos que en un escenario de
devaluación.
“Con base en estos dos
factores, la utilidad neta de Ecopetrol en el cuarto trimestre de 2025 podría
situarse en $1,4 billones o menos, lo que llevaría la utilidad anual a cerca de
$8,9 billones, frente a $14,9 billones en 2024, lo que implicaría una caída
interanual cercana a 40 %”, expresó Cabrales.
¿Por qué están bajando los
precios del crudo?
Otros expertos del
mercado, como Felipe Bernal, miembro del Centro Global de Energía de la
Universidad de Columbia, explicaron que existen presiones a la baja por la
sobreoferta en el sector. Esto obedece a las expectativas de una mayor
capacidad de producción en Venezuela y Rusia.
“Con estos márgenes, hay
una mayor rivalidad en el mercado, menores incentivos para la inversión y una
afectación a los presupuestos nacionales cuando las compañías petroleras son
estatales, como es el caso de Ecopetrol”, afirmó Bernal.
Por ello, debe mencionarse
que los precios del crudo y su comportamiento volátil influyen directamente en
las finanzas públicas de Colombia. Análisis previos del mismo Cabrales
indicaron que, por cada dólar que cae el precio del Brent durante un año, el país
puede dejar de percibir hasta $400.000 millones en ese mismo periodo.
Frente a posibles
presiones al alza en el precio del crudo, Bernal indicó que este escenario
podría materializarse si EE. UU. interviene en Irán, lo que generaría efectos
colaterales a nivel regional, como una disminución en el flujo de crudo a
través del estrecho de Ormuz.
¿Qué se prevé con el
dólar?
Bernal también dijo que,
en Colombia, el dólar podría mantenerse en niveles bajos debido a las recientes
emisiones de deuda y a las expectativas de recortes en la tasa de interés de la
Reserva Federal de EE. UU.
¿Qué le depara a Ecopetrol
con este panorama?
Para los analistas, será
necesario implementar medidas de eficiencia y recortes en la estructura de
costos, sin afectar la generación de valor. Según explicó Bernal, esto será
indispensable para cumplir las expectativas de los inversionistas, los accionistas
y los demás grupos de interés.
Fuente: Valora
Gobierno cita a gobernadores para llegar a acuerdos
sobre impuestos de emergencia económica
El Ejecutivo citó a una
reunión a los gobernadores, luego de que estos expresaran que no aplicarían la
medida en los entes territoriales.
El Ministerio de Hacienda
citó a los gobernadores a una mesa de trabajo que se celebrará el lunes 19 de
enero a las 8: 00 a.m., en la sala Antonio García Nossa, que se encuentra en
las instalaciones de la misma entidad. El propósito de la reunión es aclarar
las inquietudes de los entes regionales sobre la emergencia económica decretada
por el Gobierno.
Lo anterior se produce
luego de que los gobernadores anunciaran públicamente que no van a aplicar el
Decreto 1474 de 2025, el cual establece dicha emergencia. Así lo señaló la
Federación Nacional de Departamentos (FND).
Frente a lo mencionado por
las gobernaciones, de que no acatarían la medida del Gobierno, Hacienda les
replicó que el decreto respeta el recaudo y la administración departamental y
que, a su vez, garantiza la sostenibilidad de las finanzas públicas y los
compromisos de la política fiscal. Todo ello, según lo manifestó la entidad,
bajo el principio de colaboración armónica entre el Gobierno central y las
entidades territoriales.
También expresó que las
rentas mantendrían las destinaciones específicas a los sectores de educación,
deporte y salud. Cabe resaltar que estos tres rubros son precisamente aquellos
en los que los entes territoriales manifestaron que se invierten los recursos
que captan a través de los impuestos a licores, cigarrillos y tabacos. La
cartera económica adicionó que un estudio del Banco Mundial sobre impuestos
sanitarios en Colombia, publicado en septiembre de 2025, expresó que los
incrementos establecidos, como los del decreto de emergencia económica, no
afectan las rentas departamentales.
El mismo 15 de enero de
2025, gobernadores como Dilian Francisca Toro, del Valle del Cauca,
manifestaron que la decisión de los mandatarios departamentales era una: no
aplicar la medida de emergencia económica, como rechazo al cambio en el sistema
tributario regional.
Lo anterior hace
referencia a cambios en el impuesto a licores, vinos y aperitivos, así como en
el impuesto al consumo de cigarrillos y tabaco elaborado, que hacen parte de
las rentas departamentales. Cabe señalar que esta propuesta del Gobierno
también se abordó en la discusión de la reforma tributaria que iba por $16,3
billones y que terminó siendo hundida en el Congreso en 2025.
Para las entidades
territoriales, estos recursos no pertenecen al Gobierno central, sino que son
propios y también destinados a salud, educación y deporte, como se mencionó
anteriormente, expresando que un cambio en este segmento alteraría los niveles
de descentralización fiscal.
¿Qué es lo que
específicamente se gravó?
El incremento del IVA para
licores, vinos, aperitivos y bebidas similares, excepto la cerveza, pasó de 5 %
a 19 %, lo que termina generando un mayor precio para los consumidores de estos
productos. Adicionalmente, bebidas como el whisky, el aguardiente, el brandy y
el ron quedaron con una mayor carga impositiva. Según lo establece la norma, el
componente ad valorem se fijó en 30 % sobre el precio de venta al público, un
ajuste que impacta tanto las finanzas territoriales como el bolsillo de los
consumidores.
Las gobernaciones inmersas
en este proceso fueron las de Amazonas, Atlántico, Caldas, Antioquia, Caquetá,
Chocó, Valle del Cauca, Huila, entre otras. La posición de los entes regionales
es tan clara que incluso Andrés Julián Gómez Rendón, gobernador de Antioquia,
manifestó que no aplicará el decreto hasta que la Corte Constitucional se
pronuncie sobre la medida de emergencia económica.
Fuente: Valora
Gobernadores se rebelan contra Petro y no aplicarán
decreto de emergencia ni impuesto a licores
Los gobernadores
analizaron las medidas tributarias del Gobierno, especialmente en los cambios
en el impuesto a los licores y cigarrillos.
Los gobernadores del país
decidieron no aplicar el Decreto 1474 de 2025, expedido en el marco de la
declaratoria de emergencia económica, tras una reunión extraordinaria realizada
este jueves 15 de enero en la sede de la Federación Nacional de Departamentos
(FND).
Así lo confirmó la
gobernadora del Valle del Cauca, Dilian Francisca Toro, quien al término del
encuentro anunció que la decisión fue tomada de manera conjunta por los
mandatarios departamentales y que la Federación Nacional de Departamentos
expedirá un documento oficial respaldando esta postura frente al Gobierno
Nacional.
Rechazo a los cambios
tributarios
Durante la reunión, los
gobernadores analizaron las medidas tributarias contenidas en el decreto,
especialmente los cambios en el impuesto a los licores, vinos y aperitivos, así
como en el impuesto al consumo de cigarrillos y tabaco elaborado, tributos que
corresponden a rentas departamentales.
Los mandatarios
insistieron en que estos recursos no pertenecen al Gobierno central, sino que
son ingresos propios de las regiones destinados a financiar salud, educación y
deporte, por lo que cualquier modificación tiene un impacto directo en la
sostenibilidad fiscal de los departamentos.
¿Cómo quedó el impuesto a
licores?
Uno de los ajustes más
cuestionados es el incremento del IVA para los licores, vinos, aperitivos y
bebidas similares —con excepción de la cerveza—, que entró en vigor el 1 de
enero de 2026. Con esta medida, la tarifa pasó del 5 % al 19 %, encareciendo de
manera significativa el precio final de estos productos.
Adicionalmente, bebidas
alcohólicas como whisky, ron, aguardiente y brandy quedaron sujetas a un mayor
impuesto al consumo de licores. Según lo establece la norma, el componente ad
valorem se fijó en 30 % sobre el precio de venta al público, un ajuste que
impacta tanto las finanzas territoriales como el bolsillo de los consumidores.
Alertas por peajes,
concesiones y orden público
En el encuentro, los
gobernadores también evaluaron las afectaciones en peajes, concesiones viales y
proyectos de infraestructura, así como asuntos de orden público y la situación
fronteriza, especialmente en relación con Venezuela.
De acuerdo con fuentes del
encuentro, la principal preocupación es que varias disposiciones del decreto
comprometen ingresos propios de los departamentos, aumentan la presión fiscal
sobre las regiones y ponen en riesgo la inversión social y la obra pública.
En la reunión participaron
gobernadores de Antioquia, Meta, Amazonas, Atlántico, Caldas, Cesar, Caquetá,
Chocó, Huila y Valle del Cauca, entre otros. Según se manifestó, existe un
desacuerdo generalizado frente a la aplicación del decreto, particularmente por
el impacto que tendría la eliminación de peajes y los ajustes a la figura de
concesiones viales, fundamentales para el financiamiento de infraestructura
regional.
A diferencia de encuentros
previos, esta vez los mandatarios pasaron de la evaluación a la decisión,
anunciando que no aplicarán el decreto, mientras se define su futuro jurídico.
Antioquia ya había marcado
la línea
El gobernador de
Antioquia, Andrés Julián Rendón, fue uno de los primeros en fijar posición al
reiterar que no aplicará el decreto hasta que la Corte Constitucional se
pronuncie de fondo. Para el mandatario, las medidas trasladan el ajuste fiscal
del Gobierno a los departamentos y ponen en riesgo la inversión regional.
Su postura terminó
convirtiéndose en un punto de referencia dentro del bloque de gobernadores.
El ministro del Interior,
Armando Benedetti, calificó la postura como un “mal ejemplo” y advirtió que los
gobernadores no tienen la competencia para decidir qué normas se cumplen o no,
una función que corresponde exclusivamente a la Corte Constitucional.
Benedetti alertó que
desconocer un decreto con fuerza de ley podría derivar en un choque
institucional, e insistió en que será el alto tribunal el que determine la
constitucionalidad de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional.
Fuente: Valora
Inversionistas extranjeros compraron TES por $61
billones en 2025, la cifra más alta en la historia de Colombia
Las AFP siguen en el
primer lugar de los tenedores de TES, con el 28,6 % del stock, seguido por los
fondos de capital extranjero.
La deuda pública en
Colombia tuvo grandes movimientos durante 2025 y reflejó el interés de
múltiples inversionistas. De acuerdo con un reporte de Visión Davivienda, el
año pasado se vio un balance positivo en las inversiones en mercados
financieros a pesar de los elevados niveles de incertidumbre que no
desaparecen.
Con este contexto, el
reporte explica que el año pasado los mayores compradores de deuda local fueron
los fondos de capital extranjero (FCE) con $61 billones, que se traduce en la
compra anual más alta en la historia.
Lo anterior fue explicado
en el marco de la Operación de Manejo de Deuda por medio del Total Return Swap
(TRS), y la colocación directa del Ministerio de Hacienda al fondo extranjero
Pimco.
En adición, los segundos
mayores compradores fueron los fondos de pensiones por $18,9 billones, y en
tercer lugar los bancos comerciales por $13,6 billones, dice el informe de la
comisionista.
Detalles del
comportamiento de deuda local
Según información de
Visión Davivienda, el saldo emitido en TES en tasa fija en pesos aumentó $13,6
billones, mientras que el de TES en UVR aumentó $1,59 billones. A diciembre de
2025, el saldo de TES en tasa fija se ubicó en $507,84 billones, mientras que
el de TES en UVR totalizó $214,80 billones.
Adicionalmente, el saldo
total emitido subió en $15,2 billones durante el último mes del año pasado,
ubicándose en $722,64 billones.
Finalmente, se mencionó
que en el saldo total, las AFP siguen en el primer lugar de los tenedores de
TES, con el 28,6 % del stock. Por su parte, los fondos de capital extranjero
ocupan el segundo lugar con el 22,7 % del stock, mientras que el tercer lugar
es de los bancos comerciales, que cuentan con el 15 % del saldo.
Inversionistas extranjeros
compraron TES por $61 billones en 2025, la cifra más alta en la historia de
Colombia
Persiste expectativa de
alza de tasa del BanRep
De acuerdo con el reporte,
en Colombia la expectativa sobre las tasas de interés ha cambiado rápidamente
en las últimas semanas y, en la actualidad, los mercados financieros incorporan
como escenario base que el Banco de la República subirá su tasa de política
monetaria hasta 11,75 % en los próximos 12 meses, desde un 9,25 % actual.
Visión Davivienda explicó que entre las razones que motivarían el aumento de la tasa de referencia se cuenta el fuerte crecimiento de la demanda interna, que alcanza una tasa de 4,6 % anual en lo corrido del 2025.
También pesan en esta
expectativa la inflación que, aunque se moderó levemente, se mantiene por
encima del 5 %; la ampliación del déficit externo, además del fuerte aumento
del salario mínimo de 23 %.
Fuente: Valora
Dólar en Colombia arranca a la baja pendiente de
tensiones políticas externas
El dólar en Colombia
arrancó jornada por debajo de los $3.700.
El dólar en Colombia
arrancó sesiones este 15 de enero en los $3.690, según datos suministrados por
Credicorp, lo que es $8 menos cuando se compara con el dato de cierre dado a
conocer el 14 de enero.
El precio mínimo de la
moneda estadounidense es de $3.683, mientras que el valor máximo alcanzó los
$3.701.
Con esto, el precio
promedio del dólar en Colombia alcanza los $3.695, lo que es $40 más cuando se
compara con la tasa representativa del mercado dada a conocer por la
Superintendencia Financiera.
En el plano local, el
mercado está a la expectativa de la primera decisión que tome el Banco de la
República sobre las tasas de interés correspondientes a enero.
Lo que mueve al dólar en
Colombia
Las expectativas apuntan a
que el emisor iniciaría con aumentos del orden de los 25 puntos, mientras que
el indicador llegaría, a final de año, hasta el 10 %.
Adicionalmente, se está a
la expectativa de lo que pueda pasar con las demandas que piden tumbar los
decretos emitidos por el gobierno Petro con foco en la emergencia económica y
el aumento del 23 % del salario mínimo.
En el plano internacional,
se está a la espera del desenlace del conflicto en Irán y la posibilidad de una
intervención a manos de Estados Unidos, mientras los precios de las materias
primas se mantienen estables.
Para el caso del oro,
luego de tocar máximos históricos, vuelve a caer por un “relajamiento” de las
presiones geopolíticas internacionales.
Fuente: Valora
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