Dato clave para la inflación en Colombia se ubicó en terreno negativo: precios del productor cayeron en noviembre
La caída estuvo impulsada
por la reducción en los precios tanto de los bienes destinados al mercado
interno como de los productos exportados.
El Índice de Precios del
Productor (IPP) en Colombia profundizó su tendencia a la baja al registrar una
variación mensual del -1,51 % en noviembre de 2025, en comparación con el mes
de octubre.
Este dato, revelado por el
Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE), representa un
descenso en los costos de los productores nacionales y confirma la desinflación
en la primera etapa de la cadena de comercialización.
La caída del -1,51 % en el
IPP de la producción nacional en noviembre estuvo impulsada por la reducción en
los precios tanto de los bienes destinados al mercado interno (-1,22 %) como de
los productos exportados (-2,45 %).
Por su parte, el Índice de
precios de oferta interna (que incluye producción nacional e importados) siguió
la tendencia, con una variación mensual de -1,20 %, mientras que el de los
artículos importados se ubicó en -1,16 %.
Además, el índice también
mostró un cambio de tendencia en su comparación anual (frente a noviembre de
2024), pues alcanzó una cifra negativa de -1,45 %.
Agro y minas se ubicaron
en terreno negativo
El descenso del IPP de la
producción nacional fue liderado por los sectores de agricultura y minería, que
registraron las mayores caídas en el indicador, con variaciones mensuales del
-4,48 % y el -2,83 %, respectivamente.
Aunque la actividad de
industrias manufactureras (-0,21 %) registró una variación superior a la media,
también se ubicó en terreno negativo.
En detalle, la principal
contribución negativa al IPP de la producción nacional, restando 0,85 puntos
porcentuales, provino de las subclases de frutas de pepita y frutas de hueso
(-8,25 %), aceites de petróleo y aceites obtenidos de minerales bituminosos,
crudos (-2,92 %) y cítricos (-15,57 %).
En contraste, los
productos que ejercieron una presión positiva, aportando 0,22 puntos
porcentuales al índice, fueron las papas (18,13 %), los plátanos (8,05 %) y la
carne de pollo, fresca o refrigerada (2,99 %); sin embargo, no pesaron lo
suficiente como para que la variación total fuera positiva.
Fuente: Valora
Dólar en Colombia volvió a repuntar y se acercó a los
$3.800; deuda pública se valorizó
La divisa abrió en $3.762
y mostró un comportamiento volátil, moviéndose entre un mínimo de $3.721,39 y
un máximo de $3.804,50.
El dólar estadounidense
registró un repunte en el mercado colombiano, revirtiendo la caída observada en
la jornada previa. El precio de cierre se estableció en $3.799,80, un valor
superior al de ayer, que fue de $3.761,01.
La divisa abrió en $3.762
y mostró un comportamiento volátil, moviéndose entre un mínimo de $3.721,39 y
un máximo de $3.804,50.
El alza del dólar se
produce en un mercado que procesa las recientes señales del Banco de la
República, las cuales apuntan a un escenario de inflación más complejo el
próximo año, según declaraciones del gerente, Leonardo Villar.
Paula Chaves, analista de
mercados de HFM, señaló que sus palabras fueron interpretadas como una señal de
que podrían venir ajustes adicionales en la tasa de interés. “Dicho movimiento
busca reanclar expectativas y, además, vuelve a activar el atractivo del carry
trade sobre los activos colombianos”, dijo.
Petróleo y noticias
globales
En el frente
internacional, el dato de empleo ADP de Estados Unidos mostró un deterioro
significativo en la creación de puestos de trabajo, reforzando la lectura de un
mercado laboral más débil.
Esta noticia, sumada a la
expectativa de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal, llevó al
índice DXY del dólar a caer hasta 98,8 puntos, una señal de debilidad global de
la divisa que se tradujo en fortaleza adicional para el peso colombiano en
ciertos momentos de la jornada, aunque el cierre local fue de alza.
Por su parte, los precios
del crudo avanzan ligeramente, respaldados por mayores riesgos sobre la oferta
tras nuevos ataques ucranianos a infraestructura energética rusa y por el
estancamiento de las negociaciones entre Washington y Moscú. Estos factores
mantienen un “risk premium” sobre los barriles rusos pese a la debilidad de la
demanda y las señales de sobreoferta. El barril WTI se ubicó en US$59,87 (+1,56
%) y el Brent en US$63,45 (+1,24 %).
Las exportaciones de
Colombia cerraron octubre de 2025 en US$4.300,5 millones FOB, registrando una
disminución del 0,2 % en comparación con el mismo mes de 2024. Esta cifra rompe
la tendencia positiva marcada en septiembre, mes en el que se había alcanzado
el valor más alto de todo el año.
Los despidos de las
empresas en Estados Unidos cayeron en noviembre con más de 71.300 recortes, una
cifra que es la mitad de la vista el mes anterior. Sin embargo, el registro se
mantiene como el más alto para un mes de noviembre en tres años.
Finalmente, la deuda
pública (TES) en Colombia cerró mercados con una valorización del 0,82 %, que
equivale al promedio ponderado de todas las referencias de títulos de tesorería
que integran el ETF de Global X, que se negocia en la Bolsa de Valores de Colombia.
Esta información se toma
del indicador de Global X (GXTESCOL), que replica el índice GBI-EM de
J.P.Morgan para Colombia.
Por otra parte, los
cierres de TES de deuda pública, de acuerdo con el sistema de negociación del
Banco de la República, donde operan los grandes inversionistas de Colombia,
registraron los siguientes movimientos:
•Los TES de 2026 cerraron
en 9,241 %; ayer no marcaron registros.
•Los TES de 2028
terminaron en 11,150 %, mientras que el dato anterior fue de 11,150 %.
•Los TES de 2033 cerraron
en 12,203 % y la jornada previa finalizaron en 12,310 %.
•Los TES de 2050
terminaron en 12,091 %, mientras que el dato anterior fue de 12,202 %.
Fuente: valora
Nuevo decreto pensional obligaría a aportar hasta 30 %
más para acceder a una renta vitalicia
Fasecolda y Asofondos
advierten que el borrador del Gobierno cambiaría las reglas de juego del
sistema y encarecería las condiciones.
El gremio asegurador
Fasecolda y Asofondos —que agrupa a las Administradoras de Fondos de Pensiones
(AFP)— alertaron sobre el proyecto de decreto con el que el Gobierno busca
cambiar las reglas de juego para el pago de pensiones en Colombia.
Así como lo reveló en
primicia Valora Analitik semanas atrás, la nueva reglamentación comprometería
la cobertura del seguro previsional frente a los riesgos de invalidez y
sobrevivencia, dejando sin protección a millones de trabajadores y pensionados.
La medida modificaría las
reglas del llamado “deslizamiento del salario mínimo”, mecanismo que garantiza
que las pensiones de la población más vulnerable crezcan a la par del salario
mínimo cada año.
Las pensiones de invalidez
y sobrevivencia también estarían comprometidas porque su principal fuente de
financiación, el seguro previsional, no sería viable, afectando el acceso a las
pensiones de cerca de 20 millones de afiliados al Régimen de Ahorro individual
(RAIS).
Los efectos en cifras
Según estimaciones, de
materializarse dicho decreto, el cambio propuesto llevaría a que las personas
aporten cerca de un 30 % más al sistema para poder acceder a una pensión a
través de una renta vitalicia.
Por esa razón, según los
gremios, menos colombianos lograrían pensionarse y muchos de los que lo logren
tendrían pensiones más bajas.
“Con esta medida del
Gobierno, las personas tendrían mayor dificultad para acceder a una pensión
mínima vitalicia, es decir, menos trabajadores podrían gozar de una pensión de
por vida”, explicó Gustavo Morales, presidente de Fasecolda.
Afectación para los
trabajadores
En la actualidad, miles de
personas que no cumplen el requisito de semanas, pero sí cuentan con un capital
suficiente, logran pensionarse por esta vía.
“Con el proyecto de
decreto el acceso a la pensión se dificultaría porque el capital exigido para
acceder al a prestación sería mucho más alto, dejándolas desprotegidas”,
manifestaron los dirigentes gremiales.
En los casos de invalidez
o muerte la medida propuesta también encarecería el costo del seguro
previsional con el que se garantiza una pensión a quienes sufren estas
contingencias. “Sino hay quien ofrezca este seguro por el alto aumento en los
costos, millones de afiliados quedarían desprotegidos en momentos de mayor
vulnerabilidad”, dijo Andrés Velasco, presidente de Asofondos.
El impacto sería diverso:
para los pensionados de vejez se requeriría un mayor ahorro para poder acceder
a la pensión y para los pensionados de invalidez y sobrevivencia se vería
comprometida la protección que hoy brinda el seguro previsional, pues su aseguramiento
dejaría de ser viable.
“La iniciativa constituye
una medida regresiva ya que reduce el nivel de protección actualmente
garantizado a los afiliados y pensionados”, aseguraron los gremios.
Efectos sobre las finanzas
de la Nación
Constitucionalmente, el
Estado debe garantizar las pensiones de invalidez y sobrevivencia.
Si el decreto hace
inviable el aseguramiento previsional, la Nación tendría que hacerse cargo de
las pensiones de aquellas personas que queden en condición de invalidez, así
como de las viudas y huérfanos de quienes mueran antes de la edad de pensión.
“Además de afectar a los
trabajadores, con este decreto la Nación tendría mayores obligaciones
financieras. Estos recursos podrían fortalecer programas solidarios como el de
Colombia Mayor, u otras necesidades”, explicó Andrés Velasco, presidente de
Asofonds.
Si bien el decreto puede
darle un alivio fiscal al Gobierno en el muy corto plazo, también generaría una
presión financiera sobre la Nación que surge de hacerse cargo de las pensiones
y una obligación de $2 billones, en promedio, en los primeros 10 años.
Los representantes
solicitaron al Gobierno Nacional, que existan espacios técnicos para discutir
las implicaciones del proyecto de decreto y mitigar sus efectos negativos sobre
las pensiones de los trabajadores y su aseguramiento.
Fuente: valora
Exportaciones de Colombia volvieron a caer en octubre;
combustibles jalonan la reducción
En el periodo acumulado de
enero a octubre de 2025, las exportaciones colombianas se mantuvieron en
terreno positivo.
Las exportaciones de
Colombia cerraron octubre de 2025 en US$4.300,5 millones FOB, registrando una
disminución del 0,2 % en comparación con el mismo mes de 2024, de acuerdo con
el más reciente boletín del DANE. Esta cifra rompe la tendencia positiva marcada
en septiembre, mes en el que se había alcanzado el valor más alto de todo el
año.
Al igual que en meses previos, la caída de las ventas externas del país se debe principalmente al fuerte retroceso del grupo de combustibles y productos de industrias extractivas, el sector que históricamente más contribuye al total (35 %).
Este grupo alcanzó un
valor de US$1.507,3 millones FOB y experimentó una caída interanual del 19 %
que se explicó fundamentalmente por la disminución en las ventas de petróleo,
productos derivados del petróleo y productos conexos (-22,1 %), que contribuyó
con 14,6 puntos porcentuales negativos a la variación del grupo.
Además, en octubre, se
exportaron 10,6 % menos millones de barriles de petróleo crudo que en el mismo
mes de 2024.
Cabe recordar que, en
septiembre de 2025, este grupo había reportado un crecimiento positivo del 3,7
% (luego de meses de caídas), pero esa tendencia no se mantuvo en octubre.
En contraste con las
caídas de las industrias extractivas, el sector agropecuario, de alimentos y
bebidas, continuó como el principal motor de crecimiento de las exportaciones
colombianas.
En este renglón de la
economía, las ventas externas alcanzaron los US$1.325,4 millones FOB, lo que
significó un crecimiento del 32,2 % frente a octubre de 2024.
El grupo de manufacturas
también reportó un crecimiento positivo, pues sus exportaciones sumaron
US$1.004,4 millones FOB, un 6,6 % más que el año anterior.
Pese al leve retroceso
mensual, en el periodo acumulado de enero a octubre de 2025, las exportaciones
colombianas se mantuvieron en terreno positivo. Su valor total acumulado fue de
US$41.639,9 millones FOB, un 1,7 % más que lo reportado 12 meses atrás.
Fuente: Valora
Leonardo Villar reconoció que el BanRep se equivocó en
sus proyecciones
El banco central esperaba
que la inflación bajara en 2025 y se flexibilizaran las tasas de interés,
también anticipaba una recuperación en el crecimiento.
El gerente del Banco de la
República, Leonardo Villar, recordó que a finales del año pasado el emisor
tenía la expectativa de que en 2025 la inflación seguiría bajando y, en
consecuencia, las tasas de interés continuarían su senda de reducción.
Sin embargo, en sus
palabras, la inflación no solo no bajó, sino que fluctuó alrededor del 5,2 % en
el primer semestre de este año y luego subió al punto que hoy está 30 puntos
básicos por encima del dato de hace un año en 5,5 % para octubre. En consecuencia,
reconoció que la tasa de interés se ha mantenido alta.
“Yo manifesté la intención
de cautela en las tasas de interés, pero, para ser franco, la convicción que
teníamos todos era que podría seguir bajando en 2025 de manera significativa”,
dijo en el foro de Corficolombiana perspectivas económicas 2026.
Dólar en Colombia cayó
fuerte jalonado por la debilidad del DXY; deuda pública se valorizó
Los analistas externos le
apuntaban en 2024 a llegar a diciembre de este año con una inflación del 3,7 %
e incluso anticipaban mayores recortes de tasas que el mismo banco central. Hoy
esas expectativas se ubican por encima del 5 %, alrededor de 1,5 puntos
porcentuales más altas que hace un año.
Del mismo modo, en 2026,
el indicador no estará dentro del rango meta del 2 % al 4 %, como se estimaba
en 2024, sino que el próximo año la inflación cerraría en 4,4 % en promedio, de
acuerdo con las proyecciones del mercado.
Aunque Villar reconoció
que en Colombia la tasa de interés es alta si se compara con otros países,
pidió considerar el hecho de que la inflación es alta e incluso ha subido, lo
que significa que la tasa de interés real sí ha bajado, mientras que la política
monetaria se ha mantenido inalterada.
Los factores que
interrumpieron la recuperación económica
Leonardo Villar se refirió a que el año pasado, también en el evento de Corficolombiana, contó una historia de que la economía había pasado por mucha turbulencia, pero ya estaba llegando a un terreno llano y se preveía una recuperación en el crecimiento y otros indicadores. “Eso claramente no fue lo que sucedió”, reconoció.
Villar atribuyó a varios
factores esta interrupción de la dinámica que mostraba el país, entre ellos un
aumento muy fuerte del salario mínimo a finales de 2024 que se repetiría este
año y que hace más costoso y difícil bajar la inflación.
Del mismo modo, mencionó
como determinante el deterioro de la situación fiscal en Colombia que llevó a
la suspensión de la Regla Fiscal y a un ajuste de las metas del déficit fiscal
al alza, producto del deterioro de los ingresos del Gobierno y un aumento del
Presupuesto General de la Nación superior a lo estimado en el Marco Fiscal de
Mediano Plazo (MFMP).
En tercer lugar, dijo que
hubo una recuperación muy fuerte de la demanda interna del país, sumado a una
caída importante de la tasa de desempleo, que se ubica en los niveles más bajos
de este siglo. Aquí, lo que le preocupa es que esto no se ha traducido en un
crecimiento de la producción, lo que genera presiones de inflación al alza.
“Los retos para Colombia
de recuperar la credibilidad en materia de inflación y en materia fiscal son
muy grandes y van a estar presentes durante todo el año entrante y van a ser
muy complejos para cualquier gobierno que llegue”, señaló al cierre de su discurso.
La sorpresa de la
apreciación del peso colombiano
El gerente del Banco de la
República se refirió a la apreciación del peso colombiano y al hecho de que
este ha ayudado a que la inflación no siga aumentando, una tendencia que se
explica en que el dólar estadounidense se depreció, según su lectura.
“Nuestra apreciación (15
%) es muy parecida a la del euro (11 %) y cualquier país latinoamericano
comparado con nosotros (12 %). En ese sentido, no es algo que tenga que ver con
factores colombianos”, aseguró.
Sin embargo, coincide con
otros expertos en que una parte menor de esa apreciación se debe a factores
locales. Mientras una hipótesis del mercado lo atribuye al Banco de la
República porque ha mantenido las tasas relativamente altas mientras Estados
Unidos las bajó, lo que en teoría motiva la llegada de inversionistas
extranjeros; otra dice que se debe a las colocaciones de títulos que el
Gobierno ha logrado hacer en el exterior y a las monetizaciones de esos
recursos para financiar el déficit fiscal.
“Yo tengo dudas de la
primera porque cuando miro las cifras de inversión extranjera de portafolio en
títulos de deuda pública en pesos, esta ha caídos en los últimos meses, ha sido
negativa, ha habido menos entrada que salida de capitales”, señaló Villar.
Sobre la segunda, dijo
que, aunque no se podía probar, la traída significativa de recursos del
exterior por parte del Gobierno podría estar explicando parte de ese adicional
de apreciación del peso con respecto a lo que se observa en otros países,
especialmente en los últimos tres meses.
Fuente. Valora
“No somos pesimistas, somos realistas: Colombia no
llegará a US$50.000 millones exportados este año”: Analdex
En el contexto arancelario
con EE. UU. preocupa que las tensiones diplomáticas no permitan seguir
avanzando con eliminación de gravamen a otros productos
La Asociación Nacional de
Comercio Exterior (Analdex) proyecta un tímido desempeño de la actividad
exportadora para el cierre de este año, e incluso para 2026.
De acuerdo con la
agremiación, el 2025 cerraría por debajo de los US$50.000 millones, y para el
siguiente año el monto podría ser menor.
“En 2026, ojalá logremos superar los US$50.000 millones, pero no es una tarea fácil. El próximo año continuará la caída de las exportaciones minero-energéticas, dada la política de transición energética del Gobierno”, expuso Javier Díaz, presidente ejecutivo de Analdex.
A esto se suma que el
café, que va a cerrar un 2025 histórico, “va a tener una menor producción y
también se prevé una caída en el precio internacional, en 2026”, agregó el
dirigente gremial.
Hasta el momento, de
acuerdo con las cifras del Departamento Administrativo Nacional de Estadística
(DANE), las exportaciones al mes de septiembre crecieron 1,8 %, alcanzando los
US$37.310 millones.
Exportaciones de Colombia
Comportamiento de las
exportaciones de Colombia a septiembre de 2025. Imagen: Analdex.
La mayor participación fue
la del rubro de combustibles y productos de industrias extractivas (39,3 %),
agropecuarios, alimentos y bebidas (30,5 %), seguido por manufacturas (21,8 %)
y otros sectores (8,4 %).
Analdex prevé que en 2026
continúe la incertidumbre frente a lo que puede suceder con la política
comercial de Estados Unidos. Asimismo, el tema de los conflictos políticos
persistiría el próximo año, lo cual tendría repercusiones en materia de
dinamismo del comercio exterior colombiano.
“La Unión Europea y el
Pacto Verde debía entrar en diciembre de 2024, se aplazó a diciembre de 2025 y
lo más probable es que se aplace a diciembre de 2026. Entonces el próximo año
va a ser de transición en esa materia, por ejemplo. Por todo esto somos realistas,
no pesimistas”, manifestó Díaz.
¿Cómo ha afectado la
coyuntura con Estados Unidos?
Con respecto a EE. UU.,
recientemente se determinó que los aranceles estaban golpeando el bolsillo del
consumidor estadounidense y el Departamento de Comercio alegaba que no tenía
sentido ponerle arancel a productos como el café, que no se producen, ni se
producirán nacionalmente.
Así las cosas, el 14 de
noviembre de 2025, la Casa Blanca emitió una nueva Orden Ejecutiva, modificando
el alcance de los aranceles recíprocos (hasta 0 %) para productos agrícolas
estratégicos, la cualentró en vigor el 13 de noviembre a las 12:01 a.m.
Para el caso colombiano
los productos excluidos fueron café, cacao y derivados, aguacates, bananas y
plátanos, y otros productos como carne de bovino, frutas tropicales y
fertilizantes de origen vegetal o animal.
exportaciones de Colombia
Gobierno de Donald Trump
redujo a 0 % el arancel para varios productos que no se producen nacionalmente.
Imagen: Flickr White House.
“Hay otro anexo que
contiene productos que también pueden ir a 0 %, pero que tienen que pasar por
una negociación bilateral y ahí viene la inquietud de qué posibilidades tenemos
nosotros de tener esa negociación en este momento cuando las negociaciones diplomáticas
no pasan por el mejor momento con EE. UU.”, planteó el presidente de Analdex.
A su juicio, esto es algo
que atormenta “porque lo que vemos es que los países competidores (Brasil,
Ecuador, centroamericanos) ya están llegando a acuerdos y nosotros no. Esa es
la preocupación alrededor de este tema”.
Finalmente, hay que
mencionar que esta tensión comercial ha afectado también el tema de los fletes.
“Vemos que estos fletes han ido a la baja, pero es indudable que cualquier cosa
que ocurra en la geopolítica siga afectando esos fletes”.
Actualmente un flete
marítimo se encuentra aproximadamente en US$1.806/FEU. En época prepandemia
este estaba en US$1.400 y en pandemia escaló hasta los US$10.377.
Fuente: Valora
