Noviembre 20 de 2025

Analistas ven la inflación en Colombia cada vez más alta para finales de 2025 y 2026; tasas no bajarían en un año

La Encuesta Mensual de Expectativas de analistas económicos del Banco de la República revela un endurecimiento de las condiciones económicas.

La inflación cerraría el año por encima del 5,33 %, según la Encuesta Mensual de Expectativas de analistas económicos del Banco de la República. Esta cifra es 13 puntos básicos superior a la proyección promedio de apenas un mes atrás (5,21 %).

Luego de que el DANE revelara que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de octubre repuntó hasta el 5,51 %, confirmando ascensos por cuatro meses consecutivos, los economistas ajustaron al alza sus previsiones una vez más.

De hecho, el sondeo del banco central completó cuatro meses recalculando una inflación cada vez más alta para diciembre de este año. En enero se anticipaba terminar 2025 apenas por encima del 4 %, lo que significa que se han sumado 129 pb.

También subieron las perspectivas de variación del IPC para diciembre de 2026, pues ahora los expertos le apuntan a cerrar el año en un 4,40 %, 16 pb más que en la medición anterior (4,25 %).

Respecto al dato de inflación para noviembre, la mediana de analistas consultados le apuntan a una variación mensual del 0,20 %, una cifra que estaría en línea con la de septiembre (0,23 %) o agosto (0,20 %).

Se descartan los recortes de tasas casi por un año

En consecuencia, el mercado mantiene su pronóstico de que el Banco de la República no hará más recortes en la tasa de interés lo que queda del año, según la encuesta. La Junta Directiva del emisor solo coincidió en un ajuste de 25 pb una vez este año, en abril.

Incluso, se amplió el periodo durante el cual se espera que la tasa de intervención se mantenga inalterada, que ahora sería de once meses hasta septiembre de 2026, pues solo se anticipan ajustes en la sesión de octubre del próximo año, cuando el indicador podría reducirse en 25 pb hasta el 9 %; una decisión que se repetiría en diciembre, para cerrar el año en 8,75 %.

Acá también se refleja un endurecimiento de las condiciones, pues en la edición anterior el primer recorte se esperaba en abril y el segundo en julio. También se apuntaba llegar a una tasa del 8,25 % para diciembre de 2026.

Y si se compara con la encuesta de enero, el mercado alcanzó a anticipar una serie de ajustes sucesivos a la política monetaria que permitieran cerrar este año con una tasa del 7 %, 225 pb por encima de lo que se estimó en la medición más reciente del BanRep.

Fuente: Valora

Codirectora Acosta habla de posible situación que podría llevar a subir las tasas en Colombia

La tasa de interés en Colombia llegó a un pico de 13,25 %, pero se ubica actualmente en el 9,25 %.

La codirectora del Banco de la República, Olga Lucía Acosta, señaló que el desequilibrio entre un consumo acelerado y una producción que no cubre del todo la demanda está llevando al país hacia un déficit, que eventualmente podría corregirse a través de subir las tasas en Colombia.

Ayer, el DANE reveló que las importaciones (+10 % anual) crecieron por encima de la expansión de las exportaciones (+2,2 % anual) en el tercer trimestre del año. Esto ha exacerbado el déficit comercial que, con corte a septiembre es de US$11.768,2 millones FOB, de acuerdo con la entidad.

¿Por qué podrían subir las tasas en Colombia?

Acosta enfatizó que en caso de que esta tendencia se exacerbe, sería necesario recurrir a una herramienta impopular para contrarrestar dicha situación 

«Podríamos generar un déficit si no lo corregimos con algo que no nos gusta: contraer la demanda con altas tasas de interés», señaló este miércoles en un evento de Prime Business School y Asobancaria.

Esta dinámica ha impactado directamente la balanza comercial, pues, aunque los colombianos tienen hoy una mejor capacidad de compra, una gran parte de esas compras se realizan en el exterior.

En el tercer trimestre, las importaciones a Colombia crecieron por encima de lo que han aumentado las exportaciones. Imagen: Canal de Panamá.

Vale la pena recordar que la tasa de interés del banco central, que llegó a un pico de 13,25 %, se ubica actualmente en el 9,25 %. Aunque esta se ha mantenido constante desde abril, en el mercado ha ganado espacio el argumento de que podría ser momento de subir las tasas.

El dilema radica en que el consumo, aunque necesario para el dinamismo, ha alterado la composición del crecimiento.

Acosta destacó que todavía se está evaluando qué tan estructural o coyuntural es el cambio en los patrones de gasto de las personas después de la pandemia, quienes hoy prefieren conciertos, juegos en línea y apuestas, mientras que los sectores que tradicionalmente impulsaban la economía crecen mucho menos.

Un crecimiento económico inconveniente

Para la codirectora Acosta, el crecimiento económico que experimenta Colombia en la actualidad no es el más conveniente, ya que se ha fundamentado en el consumo y no en la inversión que, aunque muestra algún grado de recuperación tras la caída reportada en 2023, sigue por debajo de la tendencia.

La economista señaló que esto limitará la capacidad de crecimiento futuro, pues “la inversión que hacemos hoy es lo que nos va a permitir crecer hacia adelante”.

La vocera recordó que Colombia enfrenta una situación de inflación más persistente que otros países de la región. Pese a que el indicador ha caído desde su pico por encima del 13 %, las proyecciones para este año se mantienen por encima del 5 %, lejos de la meta del emisor de 3 %.

A esto se suma un problema fiscal, pues, según la vocera, el país está creciendo con unos ingresos que generarán costos de financiamiento externo y mayores primas de riesgo en el futuro.

De hecho, destacó que, aunque se ha corregido la prima de riesgo para todos los países de la región, Colombia sigue con el mayor indicador desde 2022. Este panorama se agrava por el gasto público y la ausencia de un mayor compromiso de austeridad en el gasto.

Fuente: Valora

Dólar vuelve a bajar en Colombia: expectativa de tasas de interés sigue marcando la pauta

La cotización abrió en $3.715,01 y fluctuó en un rango estrecho, logrando un mínimo de $3.703,21 y un techo de $3.732.

La divisa estadounidense registró un nuevo descenso en el mercado local, continuando la recuperación del peso colombiano observada durante la jornada previa. El precio de cierre del dólar se estableció en $3.714,24, valor inferior al visto en la jornada anterior, que se ubicó en $3.722.

La cotización abrió en $3.715,01 y fluctuó en un rango estrecho, logrando un mínimo de $3.703,21 y un techo de $3.732.

Los analistas identificaron varios elementos que sustentan el buen momento de la moneda colombiana:

Por un lado, el peso se aprecia, extendiendo una recuperación luego de dos sesiones con resultados negativos, impulsado por un retorno parcial del apetito por riesgo y por factores locales que siguen dominando la dinámica cambiaria, según Acciones & Valores.

Según la firma, la sorpresa alcista en el Producto Interno Bruto (PIB) del tercer trimestre refuerza la idea de que el Banco de la República podría mantener una postura restrictiva por más tiempo, es decir, no habría nuevos recortes de tasas. Dicha expectativa brinda respaldo a la moneda nacional.

Además, el peso colombiano se ve apoyado por el optimismo sobre recompras de bonos globales y la posibilidad de nuevas monetizaciones del Gobierno, que ha inyectado divisas al mercado local.

Petróleo retrocede por inventarios

Los precios del crudo ceden, presionados por un nuevo aumento de inventarios en Estados Unidos y proyecciones de una mayor sobreoferta global.

El mercado internacional evalúa el impacto de las sanciones impuestas a las petroleras rusas Rosneft y Lukoil, acciones que ya generan ajustes en la demanda asiática y mayor firmeza en destilados europeos.

El barril Brent se ubicó en US$63,39 (-2,31 %) y el WTI en US$59,19 por barril (-2,44 %).

Déficit comercial en EE. UU. y en Colombia

En la economía estadounidense, el Departamento de Comercio reportó que el déficit comercial disminuyó 24 % en agosto frente a julio, situándose en US$59.600 millones. Esta contracción ocurre al tiempo que entran en vigor nuevos aranceles impuestos por la administración de Donald Trump.

En Colombia, las importaciones entre enero y septiembre de 2025 totalizaron US$51.978,1 millones. Este monto representó un crecimiento de 10,9 % respecto al mismo periodo del año anterior. Así, el déficit en la balanza comercial colombiana ascendió hasta US$11.768,2 millones FOB, pues un año atrás había sido de US$7.549,1 millones FOB.

Finalmente, la deuda pública (TES) en Colombia cerró mercados con una desvalorización del 0,49 %, que equivale al promedio ponderado de todas las referencias de títulos de tesorería que integran el ETF de Global X, que se negocia en la Bolsa de Valores de Colombia.

Por otra parte, los cierres de TES de deuda pública, de acuerdo con el sistema de negociación del Banco de la República, donde operan los grandes inversionistas de Colombia, registraron los siguientes movimientos:

•Los TES de 2026 cerraron en 9,292 % y la jornada previa finalizaron en 9,255 %.

•Los TES de 2028 terminaron en 11,390 %, mientras que el dato anterior fue de 11,137 %.

•Los TES de 2033 cerraron en 12,295 % y la jornada previa finalizaron en 12,189 %.

•Los TES de 2050 terminaron en 12,370 %, mientras que el dato anterior fue de 12,180 %.

Fuente: Valora

PIB de Colombia: analistas mejoran sus proyecciones para 2025 tras buen desempeño del tercer trimestre

El panorama del PIB de Colombia en el tercer trimestre muestra un sesgo optimista sobre las previsiones de crecimiento para el cierre de 2025.

El Producto Interno Bruto (PIB) de Colombia sorprendió con un crecimiento del 3,6 % durante el tercer trimestre, con lo cual superó la expectativa del mercado (3,2 %) y confirmó que tuvo un proceso de aceleración en ese periodo.

De hecho, este registro fue el más alto en los últimos tres años y, según analistas, se debió al impulso interno de dos motores: el consumo privado y el gasto público.

Gasto privado y público aumentan el PIB de Colombia

Por un lado, el gasto de consumo final aumentó el 5,7 % anual y aportó 5,1 puntos porcentuales (pp) al crecimiento total, mientras que el gasto de los hogares mostró un avance anual del 4,2 %. 

Para Bancolombia, este dinamismo se sostiene en un mejor mercado laboral (mayores niveles de ocupación formal) y en el alto flujo de remesas que siguen llegando a Colombia.

Lo anterior ha generado un auge del consumo privado, que ya acumula cinco trimestres de avances por encima del PIB como un todo, según el reporte de la entidad financiera.

Por otro lado, está el gasto del Gobierno Nacional, que volvió a ser un aportante principal, con un crecimiento trimestral de 1,4 % y un avance anual del 14,2 %, su tasa histórica más alta.

A pesar de este buen desempeño, la fortaleza de la demanda interna ha tenido un costo: el balance externo contribuyó negativamente al resultado del PIB, pues las importaciones (+10 % anual) crecieron por encima de la expansión de las exportaciones (+2,2 % anual).

El Banco de Bogotá advirtió que, dado que la economía local no ha sido capaz de absorber el auge del consumo, han ganado espacio las importaciones, pero estas exacerban el déficit comercial.

En cuanto a la inversión fija, esta registró un avance del 4,8 % anual que estuvo sostenido por la mayor acumulación de maquinaria y equipo (+13,9 % anual), incentivado por el alto gasto de los hogares y la caída de la tasa de cambio. Sin embargo, la inversión en vivienda marcó un retroceso del 0,2 % trimestral y del 8,6 % anual.

Por el lado de la oferta, los analistas destacaron que la dinámica económica estuvo marcada por un buen desempeño general en los sectores, pues 11 de los 12 principales lograron una expansión trimestral y 10 de 12 un crecimiento anual.

El principal contribuyente fue la administración pública, salud y educación, que creció 8 % anual y registró el mayor avance trimestral (3,4 %), impulsados por el aumento del pie de fuerza, la actividad en la Registraduría y el pago de retroactivos.

También se destacó el sector de comercio, transporte, alojamiento y comidas, con un avance anual del 5,6 %, impulsado por ventas de electrónicos y vehículos híbridos/eléctricos.

En contraste, los sectores de petróleo y minería y construcción cayeron a nivel anual (-5,7 % y -1,5 %, respectivamente), consolidando un decrecimiento que viene desde varios periodos atrás.

Eso sí, los analistas destacaron que, pese a este panorama ambos sectores lograron un repunte trimestral (0,8 % y 1,1 %, respectivamente), lo que podría interpretarse como una señal de recuperación.

Continuidad de la aceleración económica

El panorama del PIB de Colombia en el tercer trimestre muestra, según expertos, un sesgo optimista sobre las previsiones de crecimiento para el cierre de 2025.

Los analistas esperan que la economía continúe avanzando paulatinamente su proceso de aceleración económica. Sin embargo, advierten que la fortaleza del consumo privado seguirá generando presiones crecientes sobre el desbalance externo vía importaciones.

En este contexto, algunas proyecciones a futuro ya se han ajustado levemente al alza o, por lo menos, se mantienen firmes.

El Banco de Bogotá, por ejemplo, elevó su proyección de crecimiento de 2025 de 2,7 % a 2,8 %, mientras que BBVA Research dejó ver un sesgo al alza sobre su estimación de 2,5 % para 2025. Por su parte, Credicorp Capital fue más optimista y subió su previsión desde 2,3 % hasta 2,7 %.

En tanto, Bancolombia mantuvo su previsión de 3 % para el 2026, esperando que la economía se acelere hacia los ritmos de largo plazo, y el Banco de Occidente también insistió en su expectativa de crecimiento para 2025 en 2,7 %.

Fuente: Valora

mportaciones de Colombia a septiembre del 2025 crecen casi un 11 %

El más reciente reporte del DANE explica cómo les va a las importaciones de Colombia a septiembre.

El DANE informó que, en el periodo enero – septiembre 2025, las importaciones de Colombia fueron US$51.978,1 millones y registraron un crecimiento de 10,9 %, frente al mismo periodo de 2024.

Adicionalmente, las importaciones del grupo de manufacturas fueron de US$38.998,0 millones y presentaron un crecimiento del 11,7 %, en comparación con el mismo periodo de 2024, como resultado de las mayores compras de maquinaria y equipo de transporte (13,5 %) que contribuyó con 5,7 puntos porcentuales a la variación del grupo.

“En el periodo enero – septiembre 2025 las compras externas del grupo de productos agropecuarios, alimentos y bebidas fueron US$7.599,7 millones CIF y aumentaron 11,5 %, en comparación con el mismo periodo de 2024; este resultado se explicó principalmente por las mayores importaciones de Productos alimenticios y animales vivos (8,5 %), que aportaron 6,7 puntos porcentuales a la variación del grupo”, dice el reporte de las importaciones de Colombia.

Adicionalmente, las compras externas en el grupo de combustibles y productos de las industrias extractivas, en los primeros nueve meses del 2025, fueron de US$5.265,9 millones y presentaron un crecimiento de 4,7 % en comparación con el mismo periodo de 2024.

Más datos de las importaciones de Colombia

“Este comportamiento obedeció principalmente al aumento de las importaciones de metales no ferrosos (22,4 %), que contribuyó con 2,9 puntos porcentuales a la variación total del grupo y que se encuentra agrupado dentro de los demás”, agrega el DANE.

El detalle del informe de las importaciones de Colombia explica que, de acuerdo con las declaraciones de importación, las mercancías de origen China participaron con 27,1 % del total registrado en el periodo enero – septiembre 2025.

“Seguido por las originarias de Estados Unidos, Brasil, México, Alemania, India y Japón”, complementa el documento.

Fuente: Valora