Petro dejará sin resolver ajuste fiscal a la próxima administración; MinHacienda quiere otro Gobierno progresista
El Gobierno argumentó que
el uso de la cláusula de escape de la Regla Fiscal es necesario para evitar un
desequilibrio macroeconómico y social.
El ministro de Hacienda,
Germán Ávila, aseguró que espera que el próximo gobierno sea progresista y fue
enfático en que por esa razón han tenido cuidado para que la administración
siguiente reciba un país con un manejo adecuado y un equilibrio fiscal.
Durante la presentación
del Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP), el viernes de la semana pasada, el
titular de la cartera se refirió a la activación de la cláusula de escape de la
Regla Fiscal, que aplicará entre los años 2025 y 2027, según lo definido por el
Gobierno en el Consejo Superior de Política Fiscal (Confis).
“Somos conscientes de que
esta es una decisión que toca los últimos periodos de este gobierno y también
al próximo gobierno, que esperamos que sea progresista y, efectivamente, va a
tener que manejar una parte del proceso de ajuste. Por eso tenemos el cuidado
de que ellos reciban un país con un equilibrio fiscal y un manejo adecuado del
horizonte fiscal”, dijo.
En el documento del MFMP,
el Gobierno argumenta que el uso de la cláusula de escape, acompañado de una
estrategia gradual y estructural de consolidación fiscal, se presenta como la
opción más coherente y sostenible para evitar un desequilibrio macroeconómico y
social.
“Su activación protege la
estabilidad de variables clave como el crecimiento económico, el empleo, la
inflación y el tipo de cambio, evitando un ajuste abrupto que afecte la
actividad productiva”, justifica.
También reconoce que “no
existen opciones viables para financiar el gasto en 2025 sin activar la
cláusula”, pues el ajuste requerido en el gasto sería del 2,1 % del PIB en el
corto plazo y podría ascender hasta el 4 % del PIB en el mediano plazo, por lo que
este mecanismo sería “la única alternativa viable para garantizar el
funcionamiento del Estado en el corto plazo”.
La hoja de ruta del
gobierno Petro para retornar a la senda de sostenibilidad fiscal incluye la
programación del Presupuesto General de la Nación (PGN) para 2026, la
presentación de una reforma fiscal, la instalación de una comisión técnica o
misión fiscal y un proyecto de ley “orientado a subsanar las causas que
motivaron la activación de la cláusula”.
Una proyección revelada
por el ministro le apunta a que el gasto público se estabilice en el 22 % del
PIB a partir del año 2029 en la medida en que se reduzca el pago de intereses y
el gasto inflexible, que hoy es superior al 90 %.
En la presentación del
MFMP, Ávila no entregó detalles de si se hará o no un recorte este año ni de su
monto, solo comunicó que se está revisando el comportamiento de la ejecución
presupuestal. “Hay unas partidas del aplazamiento ($12 billones tras el hundimiento
de la reforma tributaria) que efectivamente se van a convertir en recortes
definitivos”, dijo.
De lo que sí habló fue de
una reforma tributaria estructural con la que esperan recaudar $19 billones,
una reforma al gasto en 2026, un presupuesto austero los años siguientes y un
seguimiento pormenorizado a las asignaciones de la caja (PAC).
“Hemos dicho que es
conveniente que el país aboque un gran pacto fiscal en el cual se entienda que
esto no es una coyuntura exclusivamente del gobierno si no estructural de la
situación fiscal del país y que trabajemos en una estabilidad de mediano plazo,
como responsablemente lo estamos planteando”, destacó el funcionario al
respecto.
Fuente: Valora
Dólar en Colombia cerró en mínimos
de 10 meses; tasas de TES fueron mixtas
La tasa de cambio mantuvo
un comportamiento volátil y apenas superó el precio de apertura ($4.085).
El dólar en Colombia
concluyó negociaciones con un precio de $4.068,50, un valor que no se
registraba desde agosto de 2024 según registros de Credicorp Capital. Por ende,
la cifra se ubicó por debajo del cierre de ayer ($4.101).
La tasa de cambio mantuvo
un comportamiento volátil y apenas superó el precio de apertura ($4.085)
brevemente en cinco ocasiones, por lo que el máximo registrado llegó a
$4.087,88. En contraste, el mínimo descendió hasta $4.064, minutos antes del
cierre.
El Banco Itaú anticipaba
una dinámica entre lateral y bajista para el peso colombiano. Por su parte,
Paula Chaves, analista de Mercados de HFM, advirtió que la divisa se encontraba
muy cerca del nivel clave de $4.060, una zona que ha mostrado ser de alta
relevancia en gráficos semanales.
El petróleo mantiene
ligeros avances, tras valorizarse más del 4 % ayer como efecto de las tensiones
en Oriente Medio, de acuerdo con los analistas de mercado. Así, a la 1:30 p. m.
en Colombia, la referencia Brent subía un 0,41 % hasta los US$76,76 por barril,
mientras el WTI se valorizaba el 0,45 % y se cotiza en US$73,60.
En Estados Unidos, la
Reserva Federal de (FED) mantuvo sus tasas de interés entre 4,25 % y 4,5 % en
su reunión de política monetaria de este miércoles, en línea con lo esperado
por el mercado. La decisión confirma que el indicador se mantiene tal y como viene
desde diciembre de 2024.
En Colombia, la actividad
económica registró el dato más bajo del año en abril, pues el ISE creció un
1,14 % respecto al mismo mes en 2024 según cifras del DANE, lo que da cuenta de
una desaceleración frente a los meses anteriores. Los analistas esperaban que
la variación fuera negativa. El Banco Itaú, por ejemplo, estimaba una
contracción anual del 0,5 %.
Cierre de TES
•Los TES de 2026 cerraron
en 9,200 %, mientras que el dato anterior fue de 9,107 %.
•Los TES de 2028 cerraron
en 10,260 %, mientras que el dato anterior fue de 10,265 %.
•Los TES de 2033
terminaron en 12,195 % y la jornada previa finalizaron en 12,361 %.
Fuente: Valora
Fitch no ve medidas para que Colombia corrija el deterioro
fiscal en los próximos años
La agencia calificadora
advirtió un “continuo deterioro de la posición fiscal del país” y prevé que los
déficits seguirán siendo altos.
La agencia calificadora
Fitch Ratings aseguró que las revisiones a los objetivos de déficit anteriores,
la suspensión de la Regla Fiscal durante tres años y las amplias desviaciones
de las proyecciones presupuestarias han afectado la credibilidad de la política
fiscal en Colombia.
Tras la publicación del
nuevo Marco Fiscal de Medio Plazo (MFMP), la firma destaca en un análisis que
ve un “continuo deterioro de la posición fiscal del país” y un “aumento de la
incertidumbre sobre las perspectivas de medidas correctivas”.
Fitch anticipó en marzo
que el déficit fiscal del gobierno central sería del 6,2 % del PIB este año. La
cifra revelada la semana pasada por el Ministerio de Hacienda es superior a
este cálculo: 7,1 % del PIB. Además, para 2026 y 2027, el Gobierno calcula
indicadores de 6,2 % y 4,9 %, respectivamente.
Ahora, la firma anticipa
que los déficits seguirán siendo estructuralmente altos y advierte que en
ausencia de medidas de consolidación más concretas la deuda bruta del gobierno
general en relación con el PIB aumentará, superando su pronóstico del 64,8 % en
2028, por encima de la mediana de los países con nota ‘BB’ (53,8 % en 2024).
“Estos factores fueron
centrales para nuestra revisión de la perspectiva de la calificación soberana
de Colombia de ‘BB+’ a negativa en marzo de este año”, señaló la agencia, al
tiempo que indicó que se mantiene en la opinión que tenía para ese entonces:
“el continuo bajo rendimiento de los ingresos y la renuencia de la
administración del presidente Gustavo Petro a sacrificar prioridades de gasto
significan que le costará cumplir con los objetivos fiscales”.
Además, la agencia también
cuestionó que el plan de reducción del déficit en el MFMP “se basa en medidas
de ingresos inciertas, incluyendo una reforma tributaria no especificada y
recortes de gastos aplazados que serán implementados por la próxima administración
después de las elecciones del próximo año”.
Respecto a la reforma
tributaria, recordó que el año pasado el Congreso rechazó un proyecto que
esperaba recaudar $9,8 billones y señaló que será difícil que se apruebe una
ley sobre el tema antes de las elecciones presidenciales previstas para mayo de
2026. Además, como el ajuste del gasto no está programado para comenzar hasta
2027, también queda sujeto a incertidumbres relacionadas con las elecciones.
“Creemos que esto genera
dudas sobre el ajuste fiscal neto de 1 punto porcentual del PIB planeado para
2026, que provendría únicamente del aumento de ingresos”, dijo Fitch.
A este riesgo incluyó el
hecho de que las rigideces presupuestarias pueden aumentar aún más en el
mediano plazo tras la aprobación el año pasado de reformas pensionales y
legislaciones para aumentar las transferencias del gobierno central a las
regiones, haciendo referencia al Sistema General de Participaciones (SGP).
Finalmente, el informe
critica la falta de medidas de consolidación detalladas en el Marco Fiscal. “El
cronograma propuesto significa que las perspectivas de implementación son muy
inciertas”, concluyó.
Fuente: Valora
Se desacelera la actividad económica en Colombia: en abril
se registró el dato más bajo del año
El resultado se explica en
las variaciones negativas de las actividades primarias (-1,71 %) y secundarias
(-3,90 %).
El Indicador de
Seguimiento a la Economía (ISE) de abril de este año creció un 1,14 % respecto
al mismo mes en 2024, al ubicarse en 121,80 puntos, según cifras del DANE, lo
que da cuenta de una desaceleración frente a los meses anteriores.
En enero se había
reportado un aumento del 2,31 %, en febrero del 1,29 % y en marzo del 4,58 % en
las series originales (cifras revisadas). Así, la de abril sería la variación
más baja de todo el año.
Incluso en la serie
ajustada por efecto estacional se evidencia una curva descendente en abril
(2,51 %) luego de tres meses al alza.
Los analistas, de hecho,
esperaban que la variación del ISE fuera negativa. El Banco Itaú, por ejemplo,
estimaba una contracción anual del 0,5 %.
El resultado de abril se
explica en las variaciones negativas de las actividades primarias (-1,71 %) y
secundarias (-3,90 %), que corresponden al agro y el sector extractivo, en el
primer caso, y a la industria y la construcción, en el segundo.
En contraste, las
actividades terciarias o de servicios se expandieron un 2,5 %, lideradas por el
desempeño del comercio al por mayor y al por menor (4,8 %).
Por su parte, para el
periodo enero-abril de 2025, el ISE registró un crecimiento del 2,33 % respecto
al mismo periodo del año anterior, pues para ese entonces la variación fue del
1,72 %.
Fuente: Valora
Mercado espera tasas quietas en junio e inflación por
debajo del 5 %: encuesta Fedesarrollo-bvc
El mercado no prevé que en
la reunión de este mes la Junta Directiva del Banco de la República decida
hacer algún ajuste.
La Encuesta de Opinión
Financiera de Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia (bvc) para junio
reveló que los analistas esperan que la tasa de intervención del Banco de la
República se ubique en el 8,50 % en diciembre de 2025.
Esta proyección, que se
mantuvo desde el mes pasado, deja ver que el mercado no prevé que en la reunión
de este mes la Junta Directiva del banco central decida hacer algún ajuste. Sin
embargo, para septiembre se ubicaría en el 8,75 %, lo que implicaría que se
vienen dos recortes de 25 puntos básicos (pb).
Vale la pena recordar que,
en abril de 2025, el emisor anunció una reducción de 25 puntos básicos la tasa
de intervención, con lo que esta quedó situada en 9,25 %.
Por su parte, el
pronóstico de inflación para diciembre de este año se ajustó ligeramente a la
baja desde el 4,80 % de la encuesta de mayo hasta un 4,78 % en junio. Dado que
las respuestas se ubican en un rango entre el 4,60 % y el 5 %, Fedesarrollo
aseguró que las expectativas del mercado aún se mantienen fuera de la meta del
BanRep (2 % – 4 %).
Para junio, los analistas
consideran que la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) será del
4,91 %, en un rango entre el 4,80 % y el 4,99 %. Por su parte, las expectativas
a 12 meses (junio de 2026) se encuentran en el 3,97 %.
También se mantuvieron
estables las proyecciones de crecimiento económico para 2025 en un rango entre
el 2,5 % y el 2,6 %, con 2,6 % como respuesta mediana. Para 2026 las
estimaciones se sitúan en el 2,9 %, con un rango entre el 2,7 % y el 3 %.
Para el segundo trimestre
de este año se espera que la expansión del Producto Interno Bruto (PIB) se
ubique en un rango entre el 2,3 % y el 2,6 %, con un 2,4 % como respuesta
mediana (manteniéndose estable frente a la edición de mayo). Y el pronóstico para
el tercer trimestre es del 2,6 %.
Finalmente, con una tasa
de cambio que cerró mayo en $4.149 y una apreciación mensual del 1,2 %, los
analistas consideran que el dólar en Colombia se ubicará en un rango entre
$4.175 y $4.238 en junio.
Para diciembre de 2025,
los analistas esperan una tasa de cambio de $4.290, lo que representa una caída
frente al pronóstico del mes anterior ($4.300).
Fuente: Valora
Fintech colombianas mejoran en inclusión financiera, pero enfrentan retos
por mora
Estas plataformas
contuvieron 10% de los nuevos usuarios de crédito durante 2024, un aumento de
3,3 puntos porcentuales frente los datos de 2023
Las fintech colombianas en
la actualidad siguen siendo un motor clave en la inclusión financiera,
especialmente entre jóvenes y consumidores con poco recorrido hablando de
historial crediticio.
Según el informe de
TransUnion y uFlow, estas plataformas contuvieron 10% de los nuevos usuarios de
crédito durante 2024, un aumento de 3,3 puntos porcentuales frente los datos de
2023.
Sin embargo, este avance
cuenta con un desafío estructural ya que los créditos de libre inversión de
corto plazo de las Fintech presentan una mora de 49%, casi el triple que lo que
está registrado por la banca tradicional, 14%.
Esta información fue
presentada en el webinar, el cual es una especie de seminario o conferencia que
se realiza en línea y fue organizado por uFlow con el respaldo de Colombia
Fintech y TransUnion.
Según lo que se lee en el
informe, durante el encuentro se tocaron temas como la necesidad de fortalecer
los sistemas de decisión automatizados para mitigar riesgos, mejorar la
trazabilidad en las decisiones de crédito y hacer frente a la presión regulatoria.
“Las fintech se han
convertido en una verdadera puerta de entrada al crédito para jóvenes y
consumidores de mayor riesgo”. Estamos viendo una transformación estructural en
el acceso al crédito, pero también emergen vulnerabilidades”, dijo Virginia
Olivella, directora senior de investigación y consultoría de TransUnion.
En Asobancaria, Ariel
Jiménez, profesor de la Universidad de Harvard, abordó el auge de las fintech
en América Latina y señaló a “Colombia como un ejemplo de inclusión
financiera”.
Fruente: La Republica
PF Davivienda supera al Grupo Cibest entre las acciones
preferidas para el mes de junio
Según la Encuesta de
Opinión Financiera de Fedesarrollo, también destacan la acción preferencial del
Grupo Cibest, Grupo Energía de Bogotá y Celsia
El plano de inversiones
cambió para junio. Según la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo, en
el mes andando, la acción preferida por los analistas fue la de preferencial
Davivienda, al ser seleccionada por 58,3% de los analistas. A esta le sigue la
acción ordinaria del Grupo Cibest, con 41,7% de respuestas.
En tercer lugar, se
encuentra la acción preferencial del Grupo Cibest, el Grupo Energía de Bogotá,
GEB, y Celsia, con 25% de los encuestados cada una.
Sector financiero y
petróleo
Este mes se observó una
caída en el apetito por las acciones de todos los sectores del índice Msci
Colcap respecto al mes anterior. En particular, el sector financiero, de
Holdings y el petrolero fueron los que mostraron la mayor caída.
El informe dice que el
Msci Colcap refleja las variaciones en los precios de las acciones más líquidas
de la Bolsa de Valores de Colombia, BVC.
En junio, 61,9% de los
analistas (frente a 70,4% en mayo) espera una valorización del índice dentro de
tres meses, 23,8% espera que se desvalorice (frente a 7,4% en mayo), y 14,3%
restante espera que el índice bursátil se mantenga estable (frente a 22,2% en
mayo).
En junio, los analistas
encuestados esperan que la tasa de intervención del Banco de la República
cierre el año en 8,50%. En términos de crecimiento económico, se anticipaba una
variación anual del PIB de 2,4% para el segundo trimestre de 2025.
Por su parte, la
expectativa para el tercer trimestre de 2025 es 2,6%. Para 2025, la expectativa
es un crecimiento económico de 2,6%. Para 2026 se espera un crecimiento de
2,9%.
Factores para invertir
En esta edición, la
política fiscal se mostró como el aspecto más relevante a la hora de invertir,
al ser elegido por 60,9% de los analistas (frente al 58,6% en el mes anterior).
Las condiciones socio políticas se ubicaron en segundo lugar con 26,1% de la
participación (frente a 20,7%, en el mes anterior).
A estos le siguen los
factores externos y las condiciones de seguridad con 8,7%
¿En qué prefieren
invertir?
Frente a mayo, los
administradores de portafolios incrementaron sus preferencias por 5 de los 12
activos analizados en la encuesta, lo que incluye el efectivo, la deuda privada
indexada al IPC, la deuda privada indexada al IBR, los fondos de capital privado
y los commodities.
Por el contrario, se
evidenció una disminución en las preferencias por la deuda privada en tasa
fija, los bonos extranjeros, los TES en tasa fija, las acciones
internacionales, la deuda privada indexada a la DTF, las acciones locales y los
TES en UVR.
Y en relación al riesgo
internacional, el spread de la deuda Embig, que se define como la diferencia
entre el rendimiento de los títulos colombianos emitidos en el exterior y el
rendimiento de los títulos del tesoro americano, cerró en mayo en 344 puntos
básicos (44 puntos básicos menos que en abril).
En junio, 80% de los
analistas (24,8 puntos porcentuales más que el mes anterior) esperan que en los
próximos tres meses el spread aumente, mientras que el restante 20% de los
encuestados espera que el spread permanezca igual (2,8 puntos porcentuales más
que el mes anterior).
Ninguno de los analistas
anticipa disminuciones en el spread de deuda (27,6 puntos porcentuales menos
que el mes anterior).
Cobertura sobre riesgos
La Encuesta de Opinión
Financiera pregunta a los administradores de portafolio acerca de los tipos de
riesgo para los cuales planean establecer una cobertura en los próximos tres
meses. En junio, el 47,8% de los encuestados (53,6% en mayo) afirma estar planeando
una cobertura contra la tasa de cambio en el corto plazo.
Fuente: La Republica
Fenalco advirtió que reforma aprobada por Senado subirá
hasta 34% los costos laborales
El presidente de la
agremiación de comerciantes, Jaime Alberto Cabal, aseguró que el Senado entregó
una "mala reforma" para evitar la consulta popular
La Federación Nacional de
Comerciantes se pronunció tras la aprobación de la reforma laboral en la
Plenaria del Senado, el presidente de la agremiación, Jaime Alberto Cabal,
advirtió que el articulado generará sobrecostos entre 18% y 34% para las
empresas, y en consecuencia se disparará la informalidad.
De hecho, el dirigente
gremial aseguró que el Senado terminó entregando una mala reforma, a cambio que
el presidente Gustavo Petro no avanzara con el proyecto de consulta popular.
“Como lo hemos advertido,
esta reforma incrementará los costos laborales entre 18% y 34%. Afectará a las
micro, pequeñas y medianas empresas, especialmente las que trabajan y laboran
durante las noches dominicales y festivos. Traerá como consecuencia la destrucción
de miles de empleos y el incremento de la informalidad”, declaró Cabal.
Fenalco señala que la
reforma “penaliza” a los mayores generadores de empleo, y reclaman que la
decisión sobre el nuevo régimen laboral no cumplió el proceso de concertación
tripartita. De hecho, Cabal aseguró que la decisión habría estado viciada por
presiones, chantajes y cálculos políticos.
“El mayor golpe lo
recibirán comercios como tiendas, panaderías, cafeterías de barrio y negocios
que operan en horarios extendidos o fines de semana, así como sectores clave
como la gastronomía, el turismo, la vigilancia y el transporte”, agrega la
agremiación.
Cabe destacar que a la
reforma le falta la conciliación para lograr avanzar al último paso para
convertirse en ley de la República, que es la firma del presidente Gustavo
Petro.
Fuente: Valora
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