Diciembre 05 de 2025

Dato clave para la inflación en Colombia se ubicó en terreno negativo: precios del productor cayeron en noviembre

La caída estuvo impulsada por la reducción en los precios tanto de los bienes destinados al mercado interno como de los productos exportados.

El Índice de Precios del Productor (IPP) en Colombia profundizó su tendencia a la baja al registrar una variación mensual del -1,51 % en noviembre de 2025, en comparación con el mes de octubre.

Este dato, revelado por el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE), representa un descenso en los costos de los productores nacionales y confirma la desinflación en la primera etapa de la cadena de comercialización.

La caída del -1,51 % en el IPP de la producción nacional en noviembre estuvo impulsada por la reducción en los precios tanto de los bienes destinados al mercado interno (-1,22 %) como de los productos exportados (-2,45 %).

Por su parte, el Índice de precios de oferta interna (que incluye producción nacional e importados) siguió la tendencia, con una variación mensual de -1,20 %, mientras que el de los artículos importados se ubicó en -1,16 %.

Además, el índice también mostró un cambio de tendencia en su comparación anual (frente a noviembre de 2024), pues alcanzó una cifra negativa de -1,45 %.

Agro y minas se ubicaron en terreno negativo

El descenso del IPP de la producción nacional fue liderado por los sectores de agricultura y minería, que registraron las mayores caídas en el indicador, con variaciones mensuales del -4,48 % y el -2,83 %, respectivamente.

Aunque la actividad de industrias manufactureras (-0,21 %) registró una variación superior a la media, también se ubicó en terreno negativo.

En detalle, la principal contribución negativa al IPP de la producción nacional, restando 0,85 puntos porcentuales, provino de las subclases de frutas de pepita y frutas de hueso (-8,25 %), aceites de petróleo y aceites obtenidos de minerales bituminosos, crudos (-2,92 %) y cítricos (-15,57 %).

En contraste, los productos que ejercieron una presión positiva, aportando 0,22 puntos porcentuales al índice, fueron las papas (18,13 %), los plátanos (8,05 %) y la carne de pollo, fresca o refrigerada (2,99 %); sin embargo, no pesaron lo suficiente como para que la variación total fuera positiva.

Fuente: Valora

Dólar en Colombia volvió a repuntar y se acercó a los $3.800; deuda pública se valorizó

La divisa abrió en $3.762 y mostró un comportamiento volátil, moviéndose entre un mínimo de $3.721,39 y un máximo de $3.804,50.

El dólar estadounidense registró un repunte en el mercado colombiano, revirtiendo la caída observada en la jornada previa. El precio de cierre se estableció en $3.799,80, un valor superior al de ayer, que fue de $3.761,01.

La divisa abrió en $3.762 y mostró un comportamiento volátil, moviéndose entre un mínimo de $3.721,39 y un máximo de $3.804,50.

El alza del dólar se produce en un mercado que procesa las recientes señales del Banco de la República, las cuales apuntan a un escenario de inflación más complejo el próximo año, según declaraciones del gerente, Leonardo Villar.

Paula Chaves, analista de mercados de HFM, señaló que sus palabras fueron interpretadas como una señal de que podrían venir ajustes adicionales en la tasa de interés. “Dicho movimiento busca reanclar expectativas y, además, vuelve a activar el atractivo del carry trade sobre los activos colombianos”, dijo.

Petróleo y noticias globales

En el frente internacional, el dato de empleo ADP de Estados Unidos mostró un deterioro significativo en la creación de puestos de trabajo, reforzando la lectura de un mercado laboral más débil.

Esta noticia, sumada a la expectativa de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal, llevó al índice DXY del dólar a caer hasta 98,8 puntos, una señal de debilidad global de la divisa que se tradujo en fortaleza adicional para el peso colombiano en ciertos momentos de la jornada, aunque el cierre local fue de alza.

Por su parte, los precios del crudo avanzan ligeramente, respaldados por mayores riesgos sobre la oferta tras nuevos ataques ucranianos a infraestructura energética rusa y por el estancamiento de las negociaciones entre Washington y Moscú. Estos factores mantienen un “risk premium” sobre los barriles rusos pese a la debilidad de la demanda y las señales de sobreoferta. El barril WTI se ubicó en US$59,87 (+1,56 %) y el Brent en US$63,45 (+1,24 %).

Las exportaciones de Colombia cerraron octubre de 2025 en US$4.300,5 millones FOB, registrando una disminución del 0,2 % en comparación con el mismo mes de 2024. Esta cifra rompe la tendencia positiva marcada en septiembre, mes en el que se había alcanzado el valor más alto de todo el año.

Los despidos de las empresas en Estados Unidos cayeron en noviembre con más de 71.300 recortes, una cifra que es la mitad de la vista el mes anterior. Sin embargo, el registro se mantiene como el más alto para un mes de noviembre en tres años.

Finalmente, la deuda pública (TES) en Colombia cerró mercados con una valorización del 0,82 %, que equivale al promedio ponderado de todas las referencias de títulos de tesorería que integran el ETF de Global X, que se negocia en la Bolsa de Valores de Colombia.

Esta información se toma del indicador de Global X (GXTESCOL), que replica el índice GBI-EM de J.P.Morgan para Colombia.

Por otra parte, los cierres de TES de deuda pública, de acuerdo con el sistema de negociación del Banco de la República, donde operan los grandes inversionistas de Colombia, registraron los siguientes movimientos:

•Los TES de 2026 cerraron en 9,241 %; ayer no marcaron registros.

•Los TES de 2028 terminaron en 11,150 %, mientras que el dato anterior fue de 11,150 %.

•Los TES de 2033 cerraron en 12,203 % y la jornada previa finalizaron en 12,310 %.

•Los TES de 2050 terminaron en 12,091 %, mientras que el dato anterior fue de 12,202 %.

Fuente: valora

Nuevo decreto pensional obligaría a aportar hasta 30 % más para acceder a una renta vitalicia

Fasecolda y Asofondos advierten que el borrador del Gobierno cambiaría las reglas de juego del sistema y encarecería las condiciones.

El gremio asegurador Fasecolda y Asofondos —que agrupa a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP)— alertaron sobre el proyecto de decreto con el que el Gobierno busca cambiar las reglas de juego para el pago de pensiones en Colombia.

Así como lo reveló en primicia Valora Analitik semanas atrás, la nueva reglamentación comprometería la cobertura del seguro previsional frente a los riesgos de invalidez y sobrevivencia, dejando sin protección a millones de trabajadores y pensionados.

La medida modificaría las reglas del llamado “deslizamiento del salario mínimo”, mecanismo que garantiza que las pensiones de la población más vulnerable crezcan a la par del salario mínimo cada año.

Las pensiones de invalidez y sobrevivencia también estarían comprometidas porque su principal fuente de financiación, el seguro previsional, no sería viable, afectando el acceso a las pensiones de cerca de 20 millones de afiliados al Régimen de Ahorro individual (RAIS).

Los efectos en cifras

Según estimaciones, de materializarse dicho decreto, el cambio propuesto llevaría a que las personas aporten cerca de un 30 % más al sistema para poder acceder a una pensión a través de una renta vitalicia.

Por esa razón, según los gremios, menos colombianos lograrían pensionarse y muchos de los que lo logren tendrían pensiones más bajas.

“Con esta medida del Gobierno, las personas tendrían mayor dificultad para acceder a una pensión mínima vitalicia, es decir, menos trabajadores podrían gozar de una pensión de por vida”, explicó Gustavo Morales, presidente de Fasecolda.

Afectación para los trabajadores

En la actualidad, miles de personas que no cumplen el requisito de semanas, pero sí cuentan con un capital suficiente, logran pensionarse por esta vía.

“Con el proyecto de decreto el acceso a la pensión se dificultaría porque el capital exigido para acceder al a prestación sería mucho más alto, dejándolas desprotegidas”, manifestaron los dirigentes gremiales.

En los casos de invalidez o muerte la medida propuesta también encarecería el costo del seguro previsional con el que se garantiza una pensión a quienes sufren estas contingencias. “Sino hay quien ofrezca este seguro por el alto aumento en los costos, millones de afiliados quedarían desprotegidos en momentos de mayor vulnerabilidad”, dijo Andrés Velasco, presidente de Asofondos.

El impacto sería diverso: para los pensionados de vejez se requeriría un mayor ahorro para poder acceder a la pensión y para los pensionados de invalidez y sobrevivencia se vería comprometida la protección que hoy brinda el seguro previsional, pues su aseguramiento dejaría de ser viable.

“La iniciativa constituye una medida regresiva ya que reduce el nivel de protección actualmente garantizado a los afiliados y pensionados”, aseguraron los gremios.

Efectos sobre las finanzas de la Nación

Constitucionalmente, el Estado debe garantizar las pensiones de invalidez y sobrevivencia.

Si el decreto hace inviable el aseguramiento previsional, la Nación tendría que hacerse cargo de las pensiones de aquellas personas que queden en condición de invalidez, así como de las viudas y huérfanos de quienes mueran antes de la edad de pensión.

“Además de afectar a los trabajadores, con este decreto la Nación tendría mayores obligaciones financieras. Estos recursos podrían fortalecer programas solidarios como el de Colombia Mayor, u otras necesidades”, explicó Andrés Velasco, presidente de Asofonds.

Si bien el decreto puede darle un alivio fiscal al Gobierno en el muy corto plazo, también generaría una presión financiera sobre la Nación que surge de hacerse cargo de las pensiones y una obligación de $2 billones, en promedio, en los primeros 10 años.

Los representantes solicitaron al Gobierno Nacional, que existan espacios técnicos para discutir las implicaciones del proyecto de decreto y mitigar sus efectos negativos sobre las pensiones de los trabajadores y su aseguramiento.

Fuente: valora

Exportaciones de Colombia volvieron a caer en octubre; combustibles jalonan la reducción

En el periodo acumulado de enero a octubre de 2025, las exportaciones colombianas se mantuvieron en terreno positivo.

Las exportaciones de Colombia cerraron octubre de 2025 en US$4.300,5 millones FOB, registrando una disminución del 0,2 % en comparación con el mismo mes de 2024, de acuerdo con el más reciente boletín del DANE. Esta cifra rompe la tendencia positiva marcada en septiembre, mes en el que se había alcanzado el valor más alto de todo el año.

Al igual que en meses previos, la caída de las ventas externas del país se debe principalmente al fuerte retroceso del grupo de combustibles y productos de industrias extractivas, el sector que históricamente más contribuye al total (35 %). 

Este grupo alcanzó un valor de US$1.507,3 millones FOB y experimentó una caída interanual del 19 % que se explicó fundamentalmente por la disminución en las ventas de petróleo, productos derivados del petróleo y productos conexos (-22,1 %), que contribuyó con 14,6 puntos porcentuales negativos a la variación del grupo.

Además, en octubre, se exportaron 10,6 % menos millones de barriles de petróleo crudo que en el mismo mes de 2024.

Cabe recordar que, en septiembre de 2025, este grupo había reportado un crecimiento positivo del 3,7 % (luego de meses de caídas), pero esa tendencia no se mantuvo en octubre.

En contraste con las caídas de las industrias extractivas, el sector agropecuario, de alimentos y bebidas, continuó como el principal motor de crecimiento de las exportaciones colombianas.

En este renglón de la economía, las ventas externas alcanzaron los US$1.325,4 millones FOB, lo que significó un crecimiento del 32,2 % frente a octubre de 2024.

El grupo de manufacturas también reportó un crecimiento positivo, pues sus exportaciones sumaron US$1.004,4 millones FOB, un 6,6 % más que el año anterior.

Pese al leve retroceso mensual, en el periodo acumulado de enero a octubre de 2025, las exportaciones colombianas se mantuvieron en terreno positivo. Su valor total acumulado fue de US$41.639,9 millones FOB, un 1,7 % más que lo reportado 12 meses atrás.

Fuente: Valora

Leonardo Villar reconoció que el BanRep se equivocó en sus proyecciones

El banco central esperaba que la inflación bajara en 2025 y se flexibilizaran las tasas de interés, también anticipaba una recuperación en el crecimiento.

El gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, recordó que a finales del año pasado el emisor tenía la expectativa de que en 2025 la inflación seguiría bajando y, en consecuencia, las tasas de interés continuarían su senda de reducción.

Sin embargo, en sus palabras, la inflación no solo no bajó, sino que fluctuó alrededor del 5,2 % en el primer semestre de este año y luego subió al punto que hoy está 30 puntos básicos por encima del dato de hace un año en 5,5 % para octubre. En consecuencia, reconoció que la tasa de interés se ha mantenido alta.

“Yo manifesté la intención de cautela en las tasas de interés, pero, para ser franco, la convicción que teníamos todos era que podría seguir bajando en 2025 de manera significativa”, dijo en el foro de Corficolombiana perspectivas económicas 2026.

Dólar en Colombia cayó fuerte jalonado por la debilidad del DXY; deuda pública se valorizó

Los analistas externos le apuntaban en 2024 a llegar a diciembre de este año con una inflación del 3,7 % e incluso anticipaban mayores recortes de tasas que el mismo banco central. Hoy esas expectativas se ubican por encima del 5 %, alrededor de 1,5 puntos porcentuales más altas que hace un año.

Del mismo modo, en 2026, el indicador no estará dentro del rango meta del 2 % al 4 %, como se estimaba en 2024, sino que el próximo año la inflación cerraría en 4,4 % en promedio, de acuerdo con las proyecciones del mercado.

Aunque Villar reconoció que en Colombia la tasa de interés es alta si se compara con otros países, pidió considerar el hecho de que la inflación es alta e incluso ha subido, lo que significa que la tasa de interés real sí ha bajado, mientras que la política monetaria se ha mantenido inalterada.

Los factores que interrumpieron la recuperación económica

Leonardo Villar se refirió a que el año pasado, también en el evento de Corficolombiana, contó una historia de que la economía había pasado por mucha turbulencia, pero ya estaba llegando a un terreno llano y se preveía una recuperación en el crecimiento y otros indicadores. “Eso claramente no fue lo que sucedió”, reconoció. 

Villar atribuyó a varios factores esta interrupción de la dinámica que mostraba el país, entre ellos un aumento muy fuerte del salario mínimo a finales de 2024 que se repetiría este año y que hace más costoso y difícil bajar la inflación.

Del mismo modo, mencionó como determinante el deterioro de la situación fiscal en Colombia que llevó a la suspensión de la Regla Fiscal y a un ajuste de las metas del déficit fiscal al alza, producto del deterioro de los ingresos del Gobierno y un aumento del Presupuesto General de la Nación superior a lo estimado en el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP).

En tercer lugar, dijo que hubo una recuperación muy fuerte de la demanda interna del país, sumado a una caída importante de la tasa de desempleo, que se ubica en los niveles más bajos de este siglo. Aquí, lo que le preocupa es que esto no se ha traducido en un crecimiento de la producción, lo que genera presiones de inflación al alza.

“Los retos para Colombia de recuperar la credibilidad en materia de inflación y en materia fiscal son muy grandes y van a estar presentes durante todo el año entrante y van a ser muy complejos para cualquier gobierno que llegue”, señaló al cierre de su discurso.

La sorpresa de la apreciación del peso colombiano

El gerente del Banco de la República se refirió a la apreciación del peso colombiano y al hecho de que este ha ayudado a que la inflación no siga aumentando, una tendencia que se explica en que el dólar estadounidense se depreció, según su lectura.

“Nuestra apreciación (15 %) es muy parecida a la del euro (11 %) y cualquier país latinoamericano comparado con nosotros (12 %). En ese sentido, no es algo que tenga que ver con factores colombianos”, aseguró.

Sin embargo, coincide con otros expertos en que una parte menor de esa apreciación se debe a factores locales. Mientras una hipótesis del mercado lo atribuye al Banco de la República porque ha mantenido las tasas relativamente altas mientras Estados Unidos las bajó, lo que en teoría motiva la llegada de inversionistas extranjeros; otra dice que se debe a las colocaciones de títulos que el Gobierno ha logrado hacer en el exterior y a las monetizaciones de esos recursos para financiar el déficit fiscal.

“Yo tengo dudas de la primera porque cuando miro las cifras de inversión extranjera de portafolio en títulos de deuda pública en pesos, esta ha caídos en los últimos meses, ha sido negativa, ha habido menos entrada que salida de capitales”, señaló Villar.

Sobre la segunda, dijo que, aunque no se podía probar, la traída significativa de recursos del exterior por parte del Gobierno podría estar explicando parte de ese adicional de apreciación del peso con respecto a lo que se observa en otros países, especialmente en los últimos tres meses.

Fuente. Valora

“No somos pesimistas, somos realistas: Colombia no llegará a US$50.000 millones exportados este año”: Analdex

En el contexto arancelario con EE. UU. preocupa que las tensiones diplomáticas no permitan seguir avanzando con eliminación de gravamen a otros productos

La Asociación Nacional de Comercio Exterior (Analdex) proyecta un tímido desempeño de la actividad exportadora para el cierre de este año, e incluso para 2026.

De acuerdo con la agremiación, el 2025 cerraría por debajo de los US$50.000 millones, y para el siguiente año el monto podría ser menor.

“En 2026, ojalá logremos superar los US$50.000 millones, pero no es una tarea fácil. El próximo año continuará la caída de las exportaciones minero-energéticas, dada la política de transición energética del Gobierno”, expuso Javier Díaz, presidente ejecutivo de Analdex. 

A esto se suma que el café, que va a cerrar un 2025 histórico, “va a tener una menor producción y también se prevé una caída en el precio internacional, en 2026”, agregó el dirigente gremial.

Hasta el momento, de acuerdo con las cifras del Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE), las exportaciones al mes de septiembre crecieron 1,8 %, alcanzando los US$37.310 millones.

Exportaciones de Colombia

Comportamiento de las exportaciones de Colombia a septiembre de 2025. Imagen: Analdex.

La mayor participación fue la del rubro de combustibles y productos de industrias extractivas (39,3 %), agropecuarios, alimentos y bebidas (30,5 %), seguido por manufacturas (21,8 %) y otros sectores (8,4 %).

Analdex prevé que en 2026 continúe la incertidumbre frente a lo que puede suceder con la política comercial de Estados Unidos. Asimismo, el tema de los conflictos políticos persistiría el próximo año, lo cual tendría repercusiones en materia de dinamismo del comercio exterior colombiano.

“La Unión Europea y el Pacto Verde debía entrar en diciembre de 2024, se aplazó a diciembre de 2025 y lo más probable es que se aplace a diciembre de 2026. Entonces el próximo año va a ser de transición en esa materia, por ejemplo. Por todo esto somos realistas, no pesimistas”, manifestó Díaz.

¿Cómo ha afectado la coyuntura con Estados Unidos?

Con respecto a EE. UU., recientemente se determinó que los aranceles estaban golpeando el bolsillo del consumidor estadounidense y el Departamento de Comercio alegaba que no tenía sentido ponerle arancel a productos como el café, que no se producen, ni se producirán nacionalmente.

Así las cosas, el 14 de noviembre de 2025, la Casa Blanca emitió una nueva Orden Ejecutiva, modificando el alcance de los aranceles recíprocos (hasta 0 %) para productos agrícolas estratégicos, la cualentró en vigor el 13 de noviembre a las 12:01 a.m.

Para el caso colombiano los productos excluidos fueron café, cacao y derivados, aguacates, bananas y plátanos, y otros productos como carne de bovino, frutas tropicales y fertilizantes de origen vegetal o animal.

exportaciones de Colombia

Gobierno de Donald Trump redujo a 0 % el arancel para varios productos que no se producen nacionalmente. Imagen: Flickr White House.

“Hay otro anexo que contiene productos que también pueden ir a 0 %, pero que tienen que pasar por una negociación bilateral y ahí viene la inquietud de qué posibilidades tenemos nosotros de tener esa negociación en este momento cuando las negociaciones diplomáticas no pasan por el mejor momento con EE. UU.”, planteó el presidente de Analdex.

A su juicio, esto es algo que atormenta “porque lo que vemos es que los países competidores (Brasil, Ecuador, centroamericanos) ya están llegando a acuerdos y nosotros no. Esa es la preocupación alrededor de este tema”.

Finalmente, hay que mencionar que esta tensión comercial ha afectado también el tema de los fletes. “Vemos que estos fletes han ido a la baja, pero es indudable que cualquier cosa que ocurra en la geopolítica siga afectando esos fletes”.

Actualmente un flete marítimo se encuentra aproximadamente en US$1.806/FEU. En época prepandemia este estaba en US$1.400 y en pandemia escaló hasta los US$10.377.

Fuente: Valora