Diciembre 18 de 2025

A pesar del descenso de la inflación en noviembre, el Banco Agrario ajustó las proyecciones para 2026 al alza

La entidad financiera destacó que la inflación anual quebró la tendencia alcista de los últimos cuatro meses y se desaceleró sorpresivamente.

Las proyecciones del Banco Agrario de Colombia para el cierre de 2025 indican que la inflación anual se ubicaría en 5,3 %, superando el registro del 5,2 % de 2024 y marcando el quinto año consecutivo por encima de la meta de política monetaria del Banco de la República del 3 %.

La entidad financiera destacó que la inflación anual quebró la tendencia alcista de los últimos cuatro meses y se desaceleró sorpresivamente en noviembre, ubicándose en el 5,3 %, influenciada por fuertes descensos en los precios de los alimentos perecederos.

Además, la inflación núcleo detuvo su tendencia alcista, aunque persiste por encima de la meta del 3 %. Específicamente, la medida sin alimentos ni regulados se desaceleró hasta 4,85 %.

A pesar de la pausa observada en noviembre, las expectativas de inflación del Banco Agrario ponen en duda que esta tendencia se mantenga. De hecho, la entidad advierte que el indicador podría acelerarse durante la primera mitad de 2026, especialmente en los componentes sensibles a las presiones de demanda, y alcanzar niveles del 5,4 % en el segundo trimestre.

En línea con esta persistencia inflacionaria, la Junta Directiva del Banco de la República ha mantenido inalterada su tasa de referencia en 9,25 % y la entidad financiera espera que esta decisión se repita a finales de esta semana en reunión de diciembre.

No obstante, el Banco Agrario no descarta que las tasas de interés puedan aumentar en el primer trimestre de 2026, elevándose a niveles del 10 % el próximo año debido al comportamiento inercial de la inflación por encima del 5 % y a la fortaleza de la demanda interna.

Crecimiento económico y otras proyecciones

El informe de coyuntura económica recuerda que la economía colombiana registró un crecimiento anual del 3,6 % en el tercer trimestre de 2025, impulsada principalmente por la fortaleza significativa del gasto de los hogares y del Gobierno.

Según el Banco Agrario, la información preliminar del cuarto trimestre de este año sugiere una continuidad en este desempeño, aunque con crecimientos algo inferiores.

La entidad financiera fue enfática en que el consumo total continúa apalancando el ciclo expansivo de la economía, tanto en su componente privado como público. Los motores de crecimiento económico para 2025 son los servicios de entretenimiento, el comercio minorista y los servicios ligados al sector público.

También destacó que la inversión fija muestra señales de recuperación, favorecida por estímulos sobre sectores intensivos en capital.

Así, sus proyecciones sugieren un crecimiento preliminar del Producto Interno Bruto (PIB) del 2,9 % para el último trimestre de este año y del 2,8 % para todo 2025, una cifra que fue revisada al alza desde un 2,7 %.

Para 2026, la proyección de crecimiento del PIB también se ajustó al alza hasta el 3,2 %.

Respecto a otros indicadores, el Banco Agrario destacó que el mercado laboral sigue mostrando fortaleza en la demanda de trabajo, en línea con el ciclo de recuperación de la actividad económica. Para 2025, la proyección de la tasa de desempleo nacional promedio se revisó levemente a la baja, situándose en 8,9 %, y se espera que descienda al 8,4 % en 2026.

Finalmente, las proyecciones para la tasa de cambio indican que el promedio anual de 2025 se situaría en $4.055 y el año cerraría alrededor del $3.820. Para 2026, la tasa de cambio promedio se proyecta en $3.960.

Fuente: Valora

MinHacienda de Colombia termina su programa de colocaciones de subastas de TES de corto plazo para 2025

Este miércoles se llevó a cabo una subasta por $380.000 millones en valor nominal para una nueva referencia denominada en pesos.

El Ministerio de Hacienda comunicó al mercado que por este año terminó el programa de colocaciones de Títulos de Tesorería TES de Corto Plazo (TCO) en el mercado público de valores colombiano.

El último movimiento fue una subasta por $380.000 millones en valor nominal para una nueva referencia denominada en pesos con vencimiento el 15 de diciembre de 2026 con una tasa de interés de corte de 10,500 %, la cual se llevó a cabo este miércoles 17 de diciembre.

La cartera destacó que recibió posturas de compra por $641.000 millones en valor nominal, equivalente a 0,7 veces el monto ofrecido, correspondiente a $900.000 millones.

El Banco de Bogotá advirtió que la Nación ha aumentado de forma considerable la emisión de TES llevándola a máximos recientes. A través de subastas, ha emitido $11,8 billones, máximo solo superado por la pandemia en 2020, mientras por canjes de TCO la emisión de TES ha aumentado en $15,1 billones.

Solo en la primera semana del mes, la Tesorería Nacional realizó canjes de TCO por TES por $1,8 billones, en medio de una alta volatilidad, la curva de TES tasa fija.

Esto en medio de un significativo incremento en las tasas de interés de los títulos de deuda pública (TES) de Colombia, lo que se traduce en una desvalorización de estos activos en medio del esfuerzo del Ministerio de Hacienda por lograr justo lo contrario.

En su monitor de deuda pública de la semana pasada, el Banco de Bogotá confirmó que octubre y noviembre fueron dos meses donde las desvalorizaciones de los TES tasa fija sumaron 94 pb en promedio (+109 pb sin los TES 2026) y recordó que, aunque en noviembre se presentaron las subidas más fuertes, se trata de una tendencia que se viene observando de tiempo atrás.

Fuente: Valora

Comerciantes en Colombia reportan aumento en ventas: Estas son las causas

Una nueva encuesta de Fenalco explica cómo están las ventas de los comerciantes en Colombia.

La más reciente bitácora de Fenalco expone que, en noviembre, las ventas de los comerciantes en Colombia continuaron mostrando vigor alentadas por el Black Friday.

El 38 % de los empresarios consultados en nuestra encuesta señaló que sus ventas, expresadas en cantidades físicas, aumentaron respecto al mismo mes del año anterior, un 37 % consideró que fueron muy similares y para el 25 % las ventas de no fueron buenas.

De acuerdo con las opiniones de los comerciantes en Colombia, la dinámica de las ventas durante las primeras tres semanas del mes “estuvo perezosa” mostrando más bien poco crecimiento.

“Pero durante los últimos días la situación mejoró notoriamente gracias al impulso dado por el black friday, donde los comerciantes en general se esforzaron, con el apoyo de sus proveedores, para ofrecer atractivos descuentos a los compradores”, dice el análisis.

Otras perspectivas de los comerciantes en Colombia

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Agrega el reporte que entre los sectores con mejor desempeño se destacan los aparatos electrónicos como los teléfonos celulares y computadores, así como los productos cosméticos. Llamó la atención que las ventas de juguetes tuvieron un buen mes de noviembre, lo que sugiere que muchas familias, aprovechando las ofertas.

“Se sabe que en diciembre se vende cerca de la mitad de la juguetería de todo el año. En cuanto al sector de los vehículos el impacto del Salón del Automóvil que se celebra en el principal recinto ferial de Bogotá con el apoyo de Fenalco se notará más en el registro de diciembre cuando se matriculen varios centenares de carros negociados en el marco de ese importante evento sectorial”, dice la encuesta a los comerciantes en Colombia.

Finalmente, los empresarios de las confecciones manifestaron que por la temporada de grados de los colegios hubo activación en las ventas de trajes.

“En cuanto a las expectativas inmediatas, el 34 % de los encuestados piensa que la actividad general de sus negocios en el transcurso de los próximos seis meses mejorará, un 53 % piensa que las cosas tendrán un comportamiento parecido al actual y un 13 % se declara pesimista. Se advierte en los últimos cuatro meses un descenso de las expectativas empresariales”, concluye la medición de Fenalco.

Fuente: Valora

Dólar en Colombia se acerca a los $3.888 impulsado por la búsqueda de refugio global; deuda pública se desvalorizó

La moneda extranjera inició operaciones en $3.845 en Colombia y mostró una trayectoria alcista que la llevó a alcanzar un máximo de $3.888.

La divisa estadounidense registró una nueva jornada de ascensos en el mercado cambiario colombiano, consolidando su tendencia al alza. El precio de cierre se ubicó en $3.867, lo que representa un incremento frente al último registro de ayer, que fue de $3.842,50.

La moneda extranjera inició operaciones en $3.845 y mostró una trayectoria alcista que la llevó a alcanzar un máximo de $3.888, mientras que el valor mínimo se situó en $3.840. Con este resultado, el dólar se mantiene cerca de niveles de techo relevantes.

El comportamiento alcista de la divisa responde a un cambio en el sentimiento de los inversionistas y a la dinámica de la economía norteamericana, de manera que la moneda estadounidense se mueve con fortaleza alrededor de los 98 puntos en el índice DXY.

Según Paula Chaves, analista de mercados de HFM, los últimos datos laborales de Estados Unidos confirmaron un enfriamiento más marcado del empleo, lo que reforzó la búsqueda de refugio en el dólar. Este escenario incrementa la presión sobre la Reserva Federal, que enfrenta un entorno cada vez más delicado para maniobrar la política monetaria.

Desde el punto de vista técnico, la tasa de cambio en Colombia opera dentro de un canal ascendente bien definido, según Chaves. Esta estructura respalda la presión compradora actual y proyecta un objetivo cercano a $3.888. No obstante, la analista cree que existen resistencias de mayor temporalidad que no serán fáciles de romper.

Petróleo recupera terreno por sanciones a Venezuela

Los precios del crudo mostraron una recuperación este miércoles, impulsados por decisiones políticas.

La recuperación se presenta tras la determinación de EE. UU. de imponer un bloqueo total a buques sancionados vinculados a Venezuela. Esto eleva el riesgo de interrupciones en la oferta y compensa parcialmente un entorno estructuralmente bajista.

El avance del Brent hacia la zona de US$60 ocurre a pesar de las señales de debilidad en la demanda global y los avances en las negociaciones de paz entre Rusia y Ucrania. El barril WTI cerró en US$56 y el Brent en US$59,85, ambas referencias se valorizaron un 1,58 %.

Ejecución presupuestal en Colombia

En el plano local, el Ministerio de Hacienda presentó el informe de ejecución con corte a noviembre de 2025.

El Gobierno colombiano ha comprometido $448 billones, lo que equivale al 85,1 % del total de $526,7 billones apropiados para la vigencia (29 % del PIB).

Se han obligado el 77,4 % de los gastos y se han pagado $403,6 billones (76,6 %), lo que significa que ya se han entregado bienes o servicios por $407,7 billones.

Finalmente, la deuda pública (TES) en Colombia cerró mercados con una desvalorización del 0,59 %, que equivale al promedio ponderado de todas las referencias de títulos de tesorería que integran el ETF de Global X, que se negocia en la Bolsa de Valores de Colombia.

Esta información se toma del indicador de Global X (GXTESCOL), que replica el índice GBI-EM de J.P.Morgan para Colombia.

Por otra parte, los cierres de TES de deuda pública, de acuerdo con el sistema de negociación del Banco de la República, donde operan los grandes inversionistas de Colombia, registraron los siguientes movimientos:

•Los TES de 2028 terminaron en 11,839 %, mientras que el dato anterior fue de 11,653 %.

•Los TES de 2033 cerraron en 12,665 % y la jornada previa finalizaron en 12,530 %.

•Los TES de 2050 terminaron en 12,584 %, mientras que el dato anterior fue de 12,450 %.

Fuente: Valora

Goldman Sachs advierte que Colombia se expone a una nueva rebaja crediticia tras la decisión de Fitch

Goldman Sachs comentó que no cree que la decisión de Fitch tenga implicaciones en la calibración de la política monetaria del BanRep este viernes.

Después de que la agencia Fitch Ratings anunciara su decisión de degradar la calificación crediticia soberana de Colombia de BB+ a BB, Goldman Sachs señaló es más probable que la próxima decisión sea otra rebaja y no una mejora, lo que alejaría aún más al país del estatus de grado de inversión.

Fitch Ratings cambió la nota soberana de Colombia dos escalones por debajo del grado de inversión, argumentando una preocupación por los altos déficits fiscales persistentes que haría que la deuda del gobierno continúe en aumento, divergiendo de la mediana de sus pares.

Goldman Sachs aseguró que esta acción ya estaba anticipada, pues su escenario base era que Fitch siguiera a las otras dos agencias principales que rebajaron la calificación en junio (S&P y Moody’s).

El riesgo de un desequilibrio fiscal mayor

Goldman Sachs aseguró que mantiene una perspectiva general cautelosa sobre la situación fiscal en Colombia.

Megaproyecto 4G entre Popayán y Santander de Quilichao logró billonario cierre financiero

De hecho, aunque Fitch asignó una perspectiva «estable» a la calificación de Colombia, el banco de inversión cree que la barrera para que la perspectiva regrese a «negativa» es baja.

Esto debido a que observa un alcance limitado para una mejora fiscal significativa antes de 2027, con un plan de consolidación del Gobierno que está «retrasado», la reticencia del Ejecutivo a frenar el gasto y el control gubernamental sobre los presupuestos de los próximos dos años.

Goldman Sachs también reveló sus propias proyecciones de déficit fiscal, que superan las expectativas de consolidación. El banco proyecta un desbalance general equivalente al 6,2 % del PIB en 2025 y al 6,9 % en 2026.

En cuanto al déficit primario (sin pago intereses), espera que este se ubique en el 3,1 % del PIB para 2025, con una consolidación modesta al 2,6 % del PIB en 2026. También advierte que los riesgos se inclinan hacia un desequilibrio fiscal más alto.

Vale la pena recordar que Fitch proyectó un déficit fiscal del gobierno central del 6,5 % del PIB en 2025 y anticipó que la rigidez presupuestaria y las presiones de gasto dificultarán la consolidación fiscal en 2026 y más allá, incluso después de las elecciones presidenciales.

Finalmente, Goldman Sachs comentó que no cree que la decisión de Fitch tenga implicaciones en la calibración de la política monetaria, pues este viernes se reúne la Junta directiva del Banco de la República a decidir sobre las tasas de interés.

Según el banco de inversión, la rebaja probablemente ya era esperada por el mercado y la calificación soberana del país ya se encontraba por debajo del grado de inversión.

Fuente: Valora

Demanda mundial de petróleo no crecerá en 2026, según nuevo reporte de la Agencia Internacional de Energía

A pesar de las sanciones contra países petroleros como Venezuela y China, las proyecciones del mercado mantienen sus cifras en verde.

Previsiones de la Agencia Internacional de Energía (AIE) señalaron que la demanda mundial de petróleo aumentará en 860.000 barriles diarios. Lo anterior se daría como consecuencia de una mejora de las condiciones económicas y comerciales.

El diésel y el keroseno para la aviación representarán la mitad de las ganancias al cierre de 2025, mientras que el fuelóleo cede terreno en la generación de electricidad frente al gas y otros tipos de fuentes, como la generación solar.

Cabe destacar que otros datos para 2025 revelaron que el suministro de petróleo disminuyó 610.000 barriles diarios en noviembre de 2025, lo que amplió el descenso récord de septiembre, que llegó 1,5 millones de barriles al día. La OPEP+ (Organización de Países Exportadores de Petróleo) representó más de tres cuartas partes del descenso, liderado por Rusia y Venezuela a causa de las sanciones.

El crudo del Mar del Norte disminuyó US$1 por barril frente al mes anterior (octubre), lo que significó la quinta baja mensual consecutiva, y una racha bajista de 11 años. Estos precios que se ubican en mínimos históricos mantuvieron el barril en US$63, a pesar del endurecimiento de las sanciones a países petroleros y los robustos márgenes del diésel, expresó la AIE.

En 2026, las materias petroquímicas van a dominar en el crecimiento, con un alza en el mercado de 40 % en 2025 a más de 60 % en 2026.

Fuente: Valora

Gobierno Petro asegura que podría haber “sorpresa” en alza del salario mínimo

Todavía queda un último plazo para que se llegue a una decisión del salario mínimo en Colombia mediante consenso.

El salario mínimo en Colombia sigue sin definirse y son varios los análisis que apuntan a explicar que el incremento estará bastante más por encima del 10 %.

Justamente las posturas tan distantes entre los trabajadores y los empresarios llevaron a que la decisión, en su primer plazo, no se diera mediante consenso.

Si bien hasta el 20 podría seguir definiéndose el salario mínimo en Colombia por acuerdo de las partes, todo apunta a que el presidente Petro tendría la última palabra.

El ministro del Interior, Armando Benedetti, dio nuevas pistas sobre lo que sea la definición para el pago de los trabajadores del año entrante.

¿Qué tanto subirá el salario mínimo en Colombia?

“Es posible que se lleve una sorpresa porque es posible que sea un poco más alto de esa predicción que hice”, dijo el ministro sobre la posibilidad de que el salario mínimo suba por encima del 11 %.

Indican los trabajadores que el 16 % ayudaría a recuperar el poder adquisitivo real de los trabajadores, supliendo más allá de las necesidades básicas, atendiendo también algunas disposiciones del OIT.

Los empresarios mantienen el llamado de atención en que el ajuste no sea mayor al 7,21 %, pues los costos laborales pasarían factura al mercado laboral.

Ministro del Interior, Armando Benedetti.

El ministro del Interior, Armando Benedetti Foto: tomada de X.

Recomendado: Salario mínimo en Colombia podría definirse en las próximas horas

Hasta el 30 de diciembre tiene plazo el presidente Petro para definir el aumento del salario mínimo en Colombia correspondiente al año 2026.

Fuente: Valora