Octubre 23 de 2025

Dólar en Colombia escaló de nuevo hasta superar los $3.900; deuda pública se desvalorizó

La tasa de cambio se movió principalmente al alza e incluso alcanzó un máximo de $3.923,40 alrededor de las 11:30 a. m.

El dólar en Colombia cerró este miércoles al alza con un precio de $3.908 que superó los $3.890 de ayer al final de la jornada, de acuerdo con los registros de Credicorp Capital. Esta cifra no se veía para un cierre desde el 14 de octubre.

La tasa de cambio se movió principalmente al alza e incluso alcanzó un máximo de $3.923,40 alrededor de las 11:30 a. m., aunque en algunos momentos se ubicó por debajo del precio de apertura y hasta un mínimo de $3.877.

Thiago Duarte, analista de mercados de AXI, señaló que el peso colombiano ha subido más de un 6 % en las últimas semanas, impulsado principalmente por los recortes de tasas de la Reserva Federal, la debilidad del dólar y las medidas fiscales disciplinadas del gobierno colombiano, como el canje de deuda interna por US$11.000 millones.

Sin embargo, Duarte advirtió que el peso colombiano podría resultar golpeado por el precio del petróleo, que ha caído a niveles no vistos desde principios de 2021, poniendo a prueba los mínimos del año.

Este miércoles, el crudo arrancó la sesión con ganancias que se fueron incrementando a lo largo del día. Así, la 1:15 p. m., hora Colombia, la referencia WTI se negociaba en US$58,52, producto de un alza del 2,24 %, mientras que el Brent subía el 1,99 % hasta los US$62,54 por barril.

En Estados Unidos el mercado sigue sin datos macroeconómicos en medio de uno de los cierres del gobierno más largo de la historia, pues ya se completan 22 días sin un acuerdo entre republicanos y demócratas en el Congreso respecto a los alivios en el servicio de salud.

Finalmente, la deuda pública (TES) en Colombia cerró mercados con una desvalorización del 0,30 % en el promedio ponderado de todas las referencias de títulos de tesorería que integran el ETF de Global X, que se negocia en la Bolsa de Valores de Colombia.

Por otra parte, los cierres de TES de deuda pública, de acuerdo con el sistema de negociación del Banco de la República, donde operan los grandes inversionistas de Colombia, registraron los siguientes movimientos:

•Los TES de 2026 cerraron en 9,201 %; en la jornada previa no marcaron registros.

•Los TES de 2028 terminaron en 10,150 %, mientras que el dato anterior fue de 10,085 %.

•Los TES de 2033 cerraron en 11,758 % y la jornada previa finalizaron en 11,668 %.

•Los TES de 2050 terminaron en 11,724 % y el dato anterior deja ver que terminaron en 11,670 %.

Fuente: Valora

ANIF calcula billonario impacto si se restringen las inversiones del ahorro pensional en el exterior

El centro de estudios económicos estimó una pérdida de $145,4 billones en el valor del ahorro pensional si este se hubiera restringido a activos locales.

El centro de estudios económicos ANIF manifestó su rechazo a la propuesta del Gobierno de Gustavo Petro de limitar las inversiones que los fondos de pensiones realizan en mercados internacionales.

En un ejercicio contrafactual, el centro de pensamiento concluyó que si en el pasado el ahorro pensional en manos de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) se hubiese invertido exclusivamente en activos locales sería un 31 % menor al que se tiene.

Bajo este escenario de restricción, el ahorro pensional total en 2024 alcanzaría solo $319,4 billones, muy por debajo de los $464,9 billones observados en la actualidad.

Así, se estimó una pérdida de $145,4 billones en el valor del ahorro pensional, una cifra que equivale, aproximadamente, al recaudo de 10 reformas tributarias promedio. Esto llevó a ANIF a concluir que restringir la inversión de las AFP únicamente a activos locales tendría un impacto sustancial sobre el crecimiento del ahorro pensional.

La noticia también generó preocupación en Asofondos, el gremio de las AFP, que advirtió sobre la reducción de las futuras mesadas y posibles efectos sobre la economía, dada la falta de liquidez del mercado local, incluyendo un encarecimiento del dólar.

ANIF respaldó esta alerta y coincidió en que la diversificación es un principio esencial en la gestión de portafolios, pues ayuda a suavizar la volatilidad de los retornos, equilibrar riesgo y proteger los recursos frente a choques en mercados específicos.

La estrategia actual de las AFP, que combina activos locales e internacionales, ha sido calificada en varios escenarios como exitosa. De hecho, ha contribuido a que Colombia registre la tasa de rentabilidad real más alta de los fondos pensionales entre los miembros de la OCDE en los últimos 20 años (9,8 % anual).

ANIF destacó que desde 2011, con la implementación del esquema de multifondos, las AFP han fortalecido la diversificación de sus portafolios, distribuyendo inversiones entre diversos instrumentos, emisores y mercados (locales e internacionales).

“Preservar y fortalecer las condiciones regulatorias que permiten invertir en activos internacionales resulta esencial para la estabilidad financiera, el desarrollo del mercado de capitales y el bienestar futuro de los trabajadores colombianos”, concluyó el centro de pensamiento.

La iniciativa, anunciada por la directora de la Unidad de Regulación Financiera (URF), Mónica Higuera, busca formalizarse a través de un decreto. Sin embargo, la propuesta de proyecto que se publica para comentarios aún no se ha dado a conocer.

Fuente: Valora

América Latina giraría a la derecha en elecciones: Los cambios políticos y económicos que prevé la filial de Fitch

La firma de investigación BMI proyecta una recuperación de la economía que se vería influenciada por el realineamiento político hacia la derecha.

América Latina se prepara para una transformación significativa a finales de 2025 y principios de 2026, marcada por un notable realineamiento político hacia la derecha y una renovada atención de Estados Unidos en la seguridad hemisférica, según BMI, firma de investigación subsidiaria de Fitch Solutions.

Esta dinámica podría alterar las perspectivas macroeconómicas de la región, impulsando un renovado optimismo entre los inversores, pero también elevando los riesgos estructurales a largo plazo, según el análisis compartido en el evento “Actualización macroeconómica de América Latina: Realineamiento regional”.

Conor Beakey, jefe de investigación en América Latina para BMI, proyecta que, aunque las relaciones comerciales pueden enfrentar un bache temporal, el crecimiento económico comenzará a repuntar hacia fines de 2026 y se acelerará significativamente por encima de la tendencia en 2027. Esta dinámica reflejaría la recuperación de la actividad económica global y el efecto de los eventos idiosincrásicos dentro de la propia región.

El factor definitorio, según la firma, es el realineamiento político hacia una derecha populista más autoritaria. Este cambio, que se extendería en el tiempo, es impulsado por una inclinación cada vez más conservadora del electorado, especialmente en Sudamérica, tras el fracaso de los movimientos de izquierda para lograr un cambio sostenible y duradero, según Beakey.

En términos de implicaciones económicas, el experto señaló que la reacción inicial probablemente sería un repunte en la inversión empresarial, ya que la percepción del riesgo de hacer negocios mejora. 

Así mismo, se espera que los costos del servicio de la deuda disminuyan, anticipando que los ejecutivos de derecha tomen medidas concretas para reducir los déficits fiscales mediante una combinación de recortes de gastos y reformas favorables al mercado.

BMI proyecta que, para fines de 2026, Venezuela y Uruguay serán los únicos países de la región con gobiernos de izquierda, aunque las probabilidades de un cambio de régimen en Venezuela están en su punto más alto desde 2002.

Efectos del relevo poselectoral en los gobiernos

El cambio político se centra en la expectativa de consolidación fiscal, impulsada por la creencia de que los gobiernos de derecha limitarán el crecimiento del gasto público, de acuerdo con los expertos de BMI, un cambio que los mercados acogerán con satisfacción y que prepararía el escenario para un nuevo impulso en los activos de riesgo latinoamericanos.

Shanna Bober, analista de riesgo país de América Latina en BMI, coincidió en que la tendencia de los gobiernos a consolidar el poder en nombre de la estabilidad y la gobernabilidad ha sido impulsada por la fatiga política, las debilidades económicas estructurales, la frustración por el bajo crecimiento, los escándalos de corrupción y el deterioro de la seguridad.

Como resultado, los ciudadanos están «recompensando a líderes que prometen resultados rápidos». Bober destacó que, aunque no todos los países se vuelven completamente autocráticos, se observan diferentes grados de retroceso democrático a través de la manipulación institucional, el excepcionalismo en seguridad y la restricción civil.

Los inversores a menudo ven con buenos ojos esta estabilidad de corto plazo. No obstante, Bober advierte que esta centralización sin control debilita instituciones clave como la independencia del banco central y la transparencia fiscal, lo que aumenta el riesgo estructural a largo plazo.

Dicha centralización es facilitada por la administración Trump. Por ello, se espera que la oleada de victorias electorales de la derecha en países clave como Bolivia, Brasil, Chile y Colombia hasta fines de 2026 aumente el alineamiento ideológico con Estados Unidos, reduciendo de forma natural las medidas coercitivas activas que Washington ha empleado recientemente.

Elecciones en Colombia en medio de la tensión con EE. UU.

La situación en Colombia se vuelve particularmente relevante en el contexto electoral de 2026. Ashkan Khayami, analista senior de riesgo país de América Latina en BMI, señaló que el asesinato del candidato presidencial de derecha Miguel Uribe marcó el regreso a un período más oscuro para Colombia, reflejando el agravamiento de la inseguridad en áreas urbanas y rurales.

También dijo que el gobierno del presidente Gustavo Petro ha generado malestar en la comunidad empresarial por problemas como las restricciones excesivas, particularmente al sector de petróleo y gas, además de que «su propia base se encuentra desconectada por el incumplimiento de promesas de campaña».

Esto llevó a Khayami a interpretar que la derecha está en una posición sólida para ganar las elecciones de 2026.

Por otra parte, la relación de Colombia con Estados Unidos bajo la administración de Donald Trump ha sido tensa y ha estado caracterizada por acciones coercitivas por motivos ideológicos y migratorios.

EE. UU. descertificó a Colombia como socio en la estrategia antinarcóticos, anunció que suspendería la ayuda militar y de seguridad, suspendió la visa del presidente Petro después de sus declaraciones en la Asamblea General de las Naciones Unidas, incluso amenazó con imponer aranceles a las exportaciones colombianas por segunda vez en el año. 

En medio de este panorama, las proyecciones macroeconómicas de BMI para Colombia anticipan que el próximo año la economía se comportará de manera similar al primer semestre de 2025 y el Producto Interno Bruto (PIB) mostraría una variación del 2,6 %, superior al 2,3 % previsto meses atrás. El riesgo es que un generoso aumento del salario mínimo, anunciado por el Gobierno, proporcionará un impulso positivo al consumo privado y fomentará la producción manufacturera.

Sin embargo, la firma pronostica que la llegada de un gobierno de derecha, tal como se espera, mejorará significativamente el sentimiento inversor, lo que conducirá a una mayor inyección de recursos provenientes del exterior en 2026. Se espera que este crecimiento sea de base amplia, con una recuperación particular en el sector energético.

Respecto a la consolidación fiscal, el ajuste será crucial. Para BMI, la trayectoria de la reforma tributaria, que podría quedar en firme antes de que termine este año, ayudaría a impulsar ligeramente los ingresos y a reducir el déficit fiscal. No obstante, se espera que la consolidación real del gasto ocurra en 2027, cuando el nuevo gobierno pueda presentar su propio presupuesto.

El pronóstico de BMI sitúa el déficit fiscal en -7,5 % del PIB en 2025 y -6,2 % del PIB en 2026. También se proyecta un gasto primario (sin servicio de deuda) alto del 24,4 % del PIB en 2025 y del 24,8 % en 2026. Khayami concluyó que la sostenibilidad fiscal a largo plazo será una bendición para la inversión en el país.

Fuente: Valora

Bernie Moreno confirmó que “no habrá aranceles” para Colombia por parte de EE. UU.

Moreno aseguró que Estados Unidos no impondrá aranceles a Colombia, pero advirtió que el presidente Gustavo Petro podría ser objeto de investigación.

El senador republicano Bernie Moreno envió un mensaje de tranquilidad y aseguró que Estados Unidos no impondrá aranceles a Colombia.

“No vamos a castigar a los colombianos. El problema de raíz es el presidente Petro”, afirmó el congresista en W Radio, quien insistió en que el país sigue siendo un aliado estratégico para Washington.

Moreno, una de las voces más cercanas al presidente Donald Trump, explicó que las relaciones entre ambos países seguirán en buen pie, pero señaló que hay una “investigación en curso” sobre posibles vínculos del presidente Gustavo Petro con el narcotráfico.

Sin embargo, no aceptó que haya pruebas sobre las acusaciones: “No quiero adelantarme a la investigación, pero las pruebas estarán hasta que todos las puedan ver”, dijo el senador.

Cabe mencionar que en los últimos días ha sonado la posibilidad de que Petro pueda ser incluido en la lista de la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC), un organismo del Departamento del Tesoro de Estados Unidos que se encarga de aplicar sanciones económicas y financieras contra personas o entidades vinculadas con el narcotráfico, el terrorismo o violaciones a los derechos humanos. No obstante, Moreno no confirmó ninguna evidencia que sustente esa acusación ni precisó si existe un proceso formal abierto.

“Estados Unidos quiere y respeta al pueblo colombiano. El problema es con una persona, el presidente Petro”, reiteró el senador, quien subrayó que el vínculo bilateral no está en riesgo. “El pueblo colombiano es un aliado”, concluyó.

Sobre Venezuela

En relación con Venezuela, el senador aseguró que “Venezuela va a estar libre, eso es bien importante. La gente entiende que los liberaremos del terror de Maduro”. Aunque evitó detallar los mecanismos de esa ofensiva, insistió en que “vamos a liberar al pueblo de Venezuela del terror de Maduro, y puede pasar lo mismo con Cuba”.

Fuente: Valora

BanRep no recortaría tasas hasta inicios de 2026; inflación subiría hasta niveles de hace un año: Encuesta Fedesarrollo-bvc

En septiembre, la Junta Directiva del Banco de la República no modificó las tasas. De hecho, este año solo se ha hecho un recorte de 25 pb en abril.

Los analistas económicos consultados por Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia (bvc) anticipan que la tasa de intervención se mantenga en 9,25 % no solo en la junta del viernes 31 de octubre, sino también en la de diciembre es este año e incluso en la de enero de 2026.

En la encuesta del mes pasado, así como en la de agosto, los expertos participantes manifestaron que era probable que el banco central anunciara un recorte de 25 puntos básicos (pb) en la tasa de interés a final de año. Sin embargo, en la medición de octubre lo descartaron.

Vale la pena recordar que, en septiembre de 2025, la Junta Directiva del BanRep no modificó las tasas de interés. De hecho, este año solo se ha hecho un recorte de 25 pb en abril.

Un factor que explicaría esta suspensión en el ciclo de flexibilización de la política monetaria por parte del banco central sería el repunte de la inflación.

En septiembre, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) completó tres meses consecutivos con alzas (se situó en 5,18 %), cuando se compara con el dato anterior, y en octubre podría repetirse esta tendencia, de acuerdo con el sondeo de Fedesarrollo y la bvc.

La Encuesta de Opinión Financiera deja ver que el mercado anticipa que la inflación de octubre se ubicará en 5,47 %, en un rango entre 5,41 % y 5,51 %, una cifra que no se ha visto desde el mismo mes en 2024.

Los analistas también prevén que en diciembre de 2025 la inflación cierre en 5,28 % (aumentando frente al 5,08 % de la edición de septiembre), en un rango entre 5,15 % y 5,33 %, por lo que las expectativas del mercado aún se mantienen fuera del rango meta del Banco de la República (2 % – 4 %) en 2025.

Finalmente, la encuesta de Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia (bvc) anticipa que el crecimiento económico de este año sería del 2,6 %, con un rango entre 2,5 % y 2,7 %, valores que se mantienen estables frente a la edición de septiembre.

Lo que sí se ajustó al alza fueron las expectativas de crecimiento del tercer trimestre de 2025, que se ubicaron en un rango entre 2,5 % y 3,1 %, con 2,8 % como respuesta mediana. Este dato oficial se conocerá a mediados de noviembre.

Por su parte, en 2026 el Producto Interno Bruto (PIB) podría expandirse un 2,9 %, de acuerdo con la mediana de las respuestas, ubicándose en un rango entre 2,8 % y 3 %.

Fuente: Valora