Octubre 03 de 2025

Premercado | Bolsas suben con inversores a la expectativa de un posible recorte de tasas de la Fed en su próxima reunión

Los inversores se han centrado principalmente en la probable trayectoria de recorte de tipos de la Reserva Federal.

Las bolsas de China continental no han operado este viernes por las vacaciones con motivo del Día Nacional de China, y las bolsas de Shanghái y Shenzhen no retomarán su actividad hasta el 9 de octubre. Entre tanto, el índice Nikkei de la bolsa de Tokio ha cerrado con una subida del 1,85 %, con un nuevo nivel récord, impulsado por la debilidad del yen y el buen desempeño de las empresas de semiconductores.

El índice de desempleo en Japón se situó en el 2,6 % en agosto, lo que supone un incremento de dos décimas con respecto a los datos revisados del mes anterior.

Las bolsas europeas han abierto la sesión con ganancias en torno al 0,50 %, tras terminar ayer con pérdidas Madrid y Londres, en una sesión en la que no se publicará el informe oficial de empleo americano, clave para la Fed, debido al cierre temporal de la administración de EE. UU.

El selectivo de la bolsa española, Ibex 35, coge fuerza en esta sesión, y con una subida del 0,88 % ya supera los 15.600 puntos, logrando un nuevo máximo desde hace 18 años, con el punto de mira en la Reserva Federal (Fed), que podría volver a bajar los tipos de interés en la reunión de este mes.

Los restantes mercados europeos también registran alzas, pero mucho más moderadas, que son del 0,62 % para Londres, del 0,48 % para Milán, del 0,21% para París y del 0,12 % para Fráncfort.

El Euro Stoxx50, índice en el que cotizan las empresas europeas de mayor capitalización también sube un liviano 0,18 %, mientras que el euro se aprecia el 0,17 % y se cambia a 1,174 unidades.

En la agenda macroeconómica destaca sobre todo la publicación en la eurozona, en sus principales economías de los PMI, mientras que el Departamento de Trabajo no publicará el relevante informe de empleo no agrícola de septiembre, informe que es clave para la Fed de cara a poder determinar si es necesario o no volver a bajar sus tasas de interés de referencia en la reunión que mantendrá el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) a finales de este mes.

La Comisión Europea prevé recortar a la mitad las importaciones de acero que podrán entrar en la Unión Europea libres de aranceles y aumentar las tarifas que aplicará una vez superada esa cuota a niveles en línea con los de Estados Unidos o Canadá, que imponen actualmente un arancel del 50 % al acero europeo.

Se espera ampliamente que el Banco Central Europeo mantenga los tipos sin cambios por tercera reunión consecutiva el 30 de octubre, incluso después de que la inflación en los 20 países que comparten el euro aumentara al 2,2 % en septiembre desde el 2,0 % en agosto.

Mercados de EE. UU. y América

Los futuros de Wall Street avanzan ganancias siguiendo la tónica de ayer, que son del 0,37 % para el Dow Jones de Industriales y el Nasdaq; y del 0,35 % para el S&P 500.

Los mercados bursátiles han tenido una racha positiva esta semana, a pesar de la incertidumbre en torno al cierre del gobierno estadounidense, ya que los inversores se han centrado principalmente en la probable trayectoria de recorte de tipos de la Reserva Federal.

Aunque el cierre del gobierno estadounidense ha interrumpido el flujo de datos oficiales para el futuro inmediato, incluido el muy observado informe nonfarm payrolls originalmente programado para hoy, los datos laborales poco alentadores hasta ahora han llevado a los traders a apostar ampliamente a que la Federal Reserve recortará los tipos de interés dos veces más este año, incluido un recorte a finales de octubre.

Los inversores también se han tranquilizado al saber que tales cierres normalmente no han perjudicado al mercado en el pasado, incluso cuando el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, dijo en una entrevista el jueves que el cierre podría dañar el crecimiento económico de América.

Petróleo, materias primas y criptomonedas

Los precios del petróleo subieron el viernes, pero seguían camino de registrar su mayor caída semanal desde finales de junio debido a las expectativas del mercado de que el grupo OPEC+ podría aumentar aún más la producción.

El oro se mantiene estable en la subida, con el 0,21 % y el precio de la acción mantenido por encima de los US$3.800, en US$3.864.

El petróleo también cotiza con alzas en torno al 0,50 %. El barril de Brent, de referencia en Europa, sube el 0,47 % hasta los US$64,42; mientras que el de EE. UU., el West Texas Intermediate, avanza el 0,51 % hasta los US$60,79.

Ambos índices de referencia cayeron casi un 2 % hasta su nivel más bajo desde principios de junio en la sesión anterior, y estaban a punto de caer casi un 8 % en la semana.

La confianza sigue siendo cautelosa después de que informes a principios de esta semana sugirieran que la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados, un grupo conocido como OPEC+, podría aumentar la producción en hasta 500.000 barriles al día en noviembre, tres veces el volumen añadido este mes.

Fuente: Valora

Dólar en Colombia no logró mantenerse sobre los $3.900; deuda pública se valorizó ligeramente

La tasa de cambio se movió al alza en los primeros minutos y se mantuvo sobre la franja de los $3.900 las siguientes horas.

El dólar hoy en Colombia cerró en $3.887, lo que significa que no alcanzó a superar el último registro de ayer, de $3.917, de acuerdo con registros de Set-Icap.

La tasa de cambio se movió al alza en los primeros minutos y se mantuvo sobre la franja de los $3.900 las siguientes horas. Alrededor de las 10:30 a. m., la divisa alcanzó un valor máximo de $3.910,10; sin embargo, previo al cierre registró su precio mínimo: $3.875.

Los analistas de Acciones y Valores señalaron en su informe diario que este jueves persistiría el panorama de menor atractivo por dólar, aunque con algunos movimientos mixtos en la región y una fuerte presión bajista sobre los precios del crudo, factores que limitaron el margen de ganancias del peso colombiano.

Los precios del petróleo continúan presionados por un panorama de sobreoferta con el WTI en mínimos de cuatro meses, cayendo un 2,01 % respecto a la sesión anterior (US$60,54). Por su parte, el Brent registraba pérdidas menores del 1,82 % hasta los US$64,16 por barril.

Lo anterior es producto de las expectativas de mayor producción de la OPEP+, el aumento de inventarios en EE. UU., la menor demanda de gasolina y la contracción manufacturera en Asia, lo que eleva la preocupación por el consumo de crudo.

En Colombia, el Ministerio de Hacienda reveló que recientemente ejecutó las operaciones de cobertura en el mercado del 100 % de la exposición de riesgo cambiario en francos suizos.

Finalmente, la deuda pública (TES) en Colombia cerró mercados con una valorización del 0,02 %, que equivale al promedio ponderado de todas las referencias de títulos de tesorería que integran el ETF de Global X, que se negocia en la Bolsa de Valores de Colombia.

Por otra parte, los cierres de TES de deuda pública, de acuerdo con el sistema de negociación del Banco de la República, donde operan los grandes inversionistas de Colombia, registraron los siguientes movimientos:

•Los TES de 2026 cerraron en 8,981 %.

•Los TES de 2028 terminaron en 9,879 %.

•Los TES de 2033 cerraron en 11,437 %.

•Los TES de 2050 terminaron en 11,627 %.

Fuente: Valora

Colombia cubrió riesgo cambiario y sigue adelante con billonaria operación de manejo de deuda

El Ministerio de Hacienda detalló que la siguiente prioridad en la administración de los riesgos cambiarios será la asociada al TRS.

El Ministerio de Hacienda reveló que recientemente ejecutó las operaciones de cobertura en el mercado del 100 % de la exposición de riesgo cambiario en francos suizos.

El Gobierno recurrió en el pasado a un contrato derivado denominado Cross Currency Swap (CCS) o permuta financiera de divisa para la primera recompra de bonos globales en dólares, por cerca de US$2.000 millones.

El director general de Crédito Público y Tesoro Nacional, Javier Cuéllar, mencionó que “con la cancelación de este swap se cierra el ciclo de riesgo cambiario de una de las operaciones más exitosas de la historia de Colombia, en la que se logró una mejora significativa en indicadores de deuda sobre PIB, intereses sobre PIB y liquidez del Tesoro Nacional”.

Además del beneficio fiscal en el servicio de la deuda externa producto de la recompra y redención anticipada de bonos globales en dólares, este swap le generó a la Nación rendimientos financieros por US$85,2 millones. También hubo un beneficio por el diferencial a favor de las tasas de interés (carry trade).

La cartera recordó que, para iniciar el ciclo de esta operación de manejo de deuda externa, en julio se contrató un swap que obligaba a la Nación a pagar 1.614 millones de francos suizos a cambio de $8,28 billones.

En septiembre, la Dirección de Crédito Público y Tesoro Nacional del MinHacienda realizó coberturas presupuestales por US$2.669,8 millones del servicio de la deuda externa, “aprovechando la buena disponibilidad de dólares y la apreciación del peso colombiano”, según un comunicado.

Lo que sigue en la estrategia de endeudamiento

El Ministerio de Hacienda detalló que la siguiente prioridad en la administración de los riesgos cambiarios de la estrategia de endeudamiento va a ser la mitigación de los riesgos asociados al Total Return Swap (TRS) que el Gobierno utilizó como instrumento de operación de manejo de deuda.

Vale la pena recordar, que, de acuerdo con el MinHacienda, la estrategia permite, entre otras cosas, una recomposición de la deuda externa en la que se recoge deuda cara en dólares y se sustituye por deuda en euros.

“A diferencia del Cross Currency Swap que acaba de ser cancelado, el riesgo cambiario del TRS no está expuesto al peso colombiano, sino que está asociado a las fluctuaciones entre dólar, euro y franco suizo, dado que el dólar es la moneda operativa, el franco es la moneda de exposición y el euro es la moneda que mitiga el riesgo de la operación”, indicó la cartera en la misiva.

En la operación de manejo de deuda del TRS, la Nación se ha obligado a pagar 7.495,25 millones de francos suizos a cambio de US$9.324,77 millones, máximo el 31 de julio de 2026.

Los dólares recibidos fueron usados para construir un portafolio de gestión de deuda que incluye más de US$4.600 millones en bonos globales, más de US$3.100 millones en TES denominados en pesos y más de US$1.500 millones en bonos del Tesoro estadounidense.

Fuente: Valora

Villar del BanRep explicó factores que impiden a inflación llegar a su meta: salario mínimo tiene impacto

Además del incremento en los salarios, el gerente general del Banco de la República también mencionó el peso que ha tenido el manejo fiscal en los últimos años.

El debate en torno al incremento al salario mínimo para el próximo año y su relación con la inflación va tomando forma. Durante el Congreso de Confecámaras, el gerente general del Banco de la República, Leonardo Villar, consideró que este ha sido uno de los tres factores que han limitado la reducción de las tasas del emisor.

Villar recordó que la caída de la inflación “había permitido que durante 2024 se bajaran las tasas de manera significativa, pero en noviembre (de ese mismo año) veíamos una perspectiva de que íbamos a seguir bajando la inflación y que este año íbamos a cumplir la meta de 3 % o estar dentro del rango”.

Sin embargo, mencionó que hubo “varias sorpresas” que han impedido al IPC volver a su meta. Uno de ellos ha sido el alza del salario mínimo en los últimos años: “por un lado, hubo un fuerte aumento en el salario mínimo, lo cual por supuesto que es bueno; pero cuando se hace desconociendo la meta de inflación, puede afectar la capacidad de cumplir con esa meta”.

Villar indicó que “cuando se hace 8 puntos porcentuales por encima de la perspectiva de la meta de inflación que teníamos, se vuelve difícil cumplir con la meta y termina sacrificando ese poder adquisitivo de los trabajadores por una vía diferente a la del salario nominal”.

Además del incremento en los salarios, el gerente general del Banco de la República también mencionó el peso que ha tenido el manejo fiscal en los últimos años: “Desde noviembre del año pasado empezamos a ver sorpresas enormes en lo que sucedía con el balance fiscal del gobierno”.

“Empezamos a ver que el gobierno tenía un déficit fiscal mucho más grande de lo que estaba previsto para 2024, pero después se consolidó también la idea de que para 2025 iba a ser mucho más grande, cerca de 2 puntos porcentuales del PIB más alto de lo previsto”, añadió, e indicó que la perspectiva de ajuste solo vendría dentro de varios años, “porque por lo pronto se suspendía la vigencia de la ley fiscal”.

Entre sus principales efectos destacó que “eso empuja la demanda, estimula la economía, por un lado, porque hay un gasto mucho mayor, menores impuestos en términos relativos, pero no ayuda a la inflación”.

La tercera sorpresa que resaltó Villar fue “que la economía comenzó a crecer más rápido. En parte por fenómenos como remesas, pero en parte porque la economía recibió un empuje del sector fiscal que no estaba esperado y que hace más difícil bajar la inflación, unido a los otros factores que mencioné”.

De cara a futuro, se preguntó: “Hay que ver qué tan permanente es ese estímulo a la demanda.  Si uno hace un ajuste, en algún momento hay que reprimir la demanda y hace difícil mantener el ritmo de la economía”.

Fuente: Valora

ANIF advierte que reforma pensional haría perder $170 billones del ahorro de los trabajadores en Colombia

Las proyecciones del centro de estudios económicos advierten que la reforma reduciría el ahorro pensional en casi 10 puntos del PIB.

osé Ignacio López, presidente del centro de estudios económicos ANIF, advirtió sobre el impacto de la reforma pensional, actualmente en revisión por parte de la Corte Constitucional, en el ahorro de los trabajadores colombianos y que se podría ver afectado en el mediano plazo.

De acuerdo con las proyecciones de ANIF, presentadas hoy en el seminario de mercado de capitales, la entrada en vigor de la ley 2381 de 2024 reduciría el ahorro pensional en casi 10 puntos porcentuales del Producto Interno Bruto (PIB). Este efecto se traduce en una pérdida estimada de $170 billones (en pesos constantes de 2024) para el año 2040.

López señaló que este recurso es fundamental para las familias, ya que la contribución las cotizaciones a pensiones participan con entre el 15 % y el 20 % del ahorro total de los hogares.

Incluso, en el periodo de bajo ahorro, después de la pandemia por el Covid-19, los aportes a pensiones (por su carácter obligatorio) llegaron a participar casi con un 50 % del ahorro de las familias en Colombia.

Actualmente, el ahorro de los trabajadores en los fondos privados de pensiones (AFP) supera los $450 billones, representando el 27,3 % del PIB.

La gran preocupación de ANIF radica en la reversión del modelo de financiación actual de las pensiones, específicamente en la relación ahorro-gasto. Hoy por hoy, por cada $100 de cotizaciones, $70 se destinan al ahorro y $30 a un sistema de reparto (gasto).

Sin la reforma pensional, según el cálculo del centro, las cotizaciones de los trabajadores sumarían $45,1 billones en 2026, de los cuales $34,7 billones (77 %) irían a los fondos de pensiones y $10,4 billones a Colpensiones.

Con la reforma, este modelo se invertiría a una relación 30-70, de manera que, de cada $100, solo se ahorrarían $30 y se gastarían $70. Así, en 2026, las cotizaciones llegarían a $47,3 billones, pero $35,1 billones irían al fondo de ahorro del pilar contributivo (aunque el gobierno necesita sacar de ahí $34,5 billones para cubrir sus obligaciones).

De esta manera, el ahorro pensional neto proyectado terminaría siendo de $12,8 billones, equivalente al 27 % del total. El presidente de ANIF subrayó que este sistema de pilares contributivo es «muy absorbente de las cotizaciones, inhibe el ahorro y tiene un problema fiscal de sostenibilidad».

López señaló que este impacto en el ahorro tiene claras implicaciones en la solidez del mercado de capitales colombiano. “El ahorro de los trabajadores es una variable muy importante al momento de determinar la profundización del mercado de capitales”, dijo.

Con la reforma y la consecuente reducción de los recursos en manos de los fondos de pensiones, se proyecta una caída en la demanda de activos por parte de las entidades privadas y públicas hacia 2040. Esta disminución afectaría la composición de los portafolios de inversión, incluyendo los títulos de deuda pública (TES), así como las acciones locales e internacionales.

López destacó que una de las fortalezas del sistema de ahorro individual es su diversificación, la cual permite a los trabajadores beneficiarse de las ganancias de productividad globales al invertir en compañías internacionales como Nvidia, Meta o Alphabeth.

Sin embargo, la inhibición del ahorro que genera la reforma genera una gran preocupación en un país que, de por sí, ya registra un ahorro bruto en niveles bajos frente a otros países de América Latina, concluyó.

Fuente: Valora