Enero 05 de 2024

El camino que tomarían la inflación, el PIB y las tasas de interés en 2024

Las proyecciones de BTG Pactual apuntan a que la economía colombiana se expanda 1,7 % este año.

La economía colombiana cerró el 2023 en medio de un contexto de desaceleración. Un comportamiento que comenzó a hacerse visible en los últimos meses en algunos indicadores.

Y si bien aún no se conocen los resultados del consolidado del año anterior, algunos analistas ya preparan sus proyecciones para lo que se viene en materia económica este 2024.

El equipo de Macro Research de BTG Pactual Colombia presentó sus estimaciones respecto a las tasas de interés, la inflación y la actividad económica. Todo esto en un escenario que aún parece ser incierto.

Escenario global

Los analistas señalan que la convergencia de la inflación a nivel mundial impulsaría a los bancos centrales a realizar recortes en sus tasas de referencia. En ese sentido, se espera que los mercados emergentes sean los primeros en actuar y que estos realicen mayores reducciones frente a las economías más avanzadas.

Por esa misma línea se estima que las economías más grandes marquen el ritmo de los ajustes de la política monetaria en cuanto momento y magnitud.

"Como se observó en 2023, una vez que la política de 'mantener las tasas altas por más tiempo' adoptada por los bancos centrales de las economías desarrolladas fue finalmente incorporada por el mercado, esta condujo a un aumento de las tasas terminales esperadas de todos los países de la región", señalan los expertos. ~

Con los anuncios más recientes por parte de la Fed, la posibilidad de tasas terminales más bajas en Latinoamérica se traduciría en valoraciones en la renta fija.

En cuanto a los riesgos, el análisis de BTG Pactual Colombia destaca que la economía mundial está expuesta a riesgos a corto y mediano plazo que podrían afectar las perspectivas económicas, como la persistencia inflacionaria, las limitaciones de las medidas de estímulo fiscal, los choques climáticos y el estrés financiero internacional.

Actividad económica local

Los resultados del Producto Interno Bruto (PIB) del tercer trimestre del 2023 - que ubicaron al indicador en terreno negativo (-0,3 %)- dieron cuenta del ritmo lento con el que está creciendo la economía. De acuerdo con los expertos, hay dos factores que estarían influyendo en mayor medida en este comportamiento: la política monetaria contractiva y la disminución de la confianza doméstica.

"Estos dos factores han obstaculizado significativamente la inversión y han desacelerado el consumo privado, un escenario que esperamos que persista en el cuarto trimestre del 2024 y el primer trimestre del 2024", indica el informe. 

En ese orden de ideas, BTG Pactual estima que prevé una contracción del 0,3 % del PIB en el cuarto trimestre del 2023, lo que indica una recesión técnica y sitúa el crecimiento del año en el 0,7 %. Respecto al mercado laboral, las condiciones se mantienen estables.

A pesar de que este escenario podría mantenerse en 2024, se pronostica una leve recuperación a partir del segundo trimestre, impulsada por una mejora gradual en los niveles de inversión. A esto se le suma que los créditos anunciados por parte del Gobierno para el sector vivienda podrían tener un impacto en esta actividad, lo que, a su vez, le darían un empuje el crecimiento económico.

Por lo anterior, los expertos proyectan una expansión del PIB del 1,7 % en 2024. En cuanto a 2025, el crecimiento debería repuntar debido a los efectos positivos del ciclo de relajación monetaria sobre el consumo privado y la inversión, por lo que se estima que el crecimiento sea del 2,6 %.

Qué viene para la inflación

Considerando que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) comenzó a descender a un ritmo menor al esperado, los analistas prevén que esta tendencia lenta se mantendrá en 2024, situando la inflación al cierre del año en 5 %. Un resultado que aún estaría por encima de la meta de inflación.

"Esta previsión está respaldada por múltiples factores, principalmente la debilidad de la actividad económica, que contribuye a aliviar las presiones por el lado de la demanda", señalan. A esto se le suma el impacto que podría llegar a tener el fenómeno de El Niño.

En lo referente al 2023, las previsiones se ubican en 9,5 %, un nivel todavía alto, pero muy por debajo del 13,12% del 2022.

En cuanto a 2025, salvo choques inesperados, se prevé que la inflación alcance finalmente el límite superior del rango meta en marzo de ese año. A partir de ahí, el PIB debería seguir bajando gradualmente durante el resto del año, hasta alcanzar el 3,07 %.

Tasas de interés

Las perspectivas apuntan a que el Banco de la República seguirá con cautela de la inflación. Esto teniendo en cuenta que el Emisor ya inició con el ciclo de relajación monetaria, llevando las tasas de interés del 13,25 % al 13 %.

Para este año, BTG Pactual prevé que el Banrep adopte un enfoque prudente a través de un ciclo de recortes graduales, siendo especialmente prudente en los recortes iniciales. Para el caso del primer trimestre, esta mesura estaría motivada por la estacionalidad de la inflación en el primer trimestre del año es significativa y el impacto de El Niño en el IPC de este periodo.

De la misma manera, señalan que la experiencia de otros países de la región que están más avanzados en sus ciclos de recortes ha demostrado que las altas tasas de interés en los Estados Unidos son otro factor para tener en cuenta a la hora de elegir la magnitud de los recortes. 

"Reducir la tasa de política monetaria demasiado rápido podría dejar la moneda local expuesta a una depreciación significativa, presionando la inflación vía transmisión. En consecuencia, dado que las tasas de interés en Estados Unidos siguen elevadas, no esperamos que el Banrep recorte precipitadamente la tasa de política monetaria", resalta.

De esta manera, los expertos esperan que en el primer trimestre del 2024 los recortes no superen los 25 puntos básicos, con una posible aceleración a 100 puntos básicos por reunión en el último trimestre, ubicando así a la tasa de referencia en 7,75 % al finalizar el año.

Además, resaltan que ños recortes deberían continuar en 2025 a medida que la inflación alcance el rango meta hasta alcanzar un nivel del 5,25 % en abril de ese año. Esta tasa de interés terminal es consistente con su estimación de una tasa de interés real de equilibrio a largo plazo del 2,5 %.

Fuente: Portafolio

Dólar en Colombia: las diez veces en las que la TRM cerró en su punto más bajo en 2023

Diciembre se llevó el protagonismo por tener cinco de las TRM más bajas y las tres que lideran el listado.

Diciembre de 2023 no solo marcó el fin de otro año más, sino que también se caracterizó por ser el mes en el que precio del dólar en Colombia llegó a su nivel más bajo en 18 meses.

Tras iniciar enero con una Tasa Representativa del Mercado (TRM) de $4.810,2, y encontrar su pico al tocar los $4.989,58, la divisa estadounidense continúo por un camino de altibajos hasta aterrizar en la barrera de los $3.800.

Con unos primeros meses en los que el valor del 'billete verde' se movía entre los $4.400 y rozando los $4.900, en junio de 2023 la moneda se topó con los $4.200 y una vez iniciado el segundo semestre ya se encaminaba por sobre los $4.000.

Precisamente, en ese periodo, el dólar reportó sus TRM más bajas, empezando el 29 de julio con un precio de cotización de $3.923,49. Su siguiente descenso lo vería el 1 de agosto, al tocar los $3.898,48 y luego en septiembre, cuando se destacaron tres valores: el 19 de septiembre ($3.905,95), el 20 de septiembre ($3.902,54) y el 21 de septiembre ($3.907,21). 

No obstante, diciembre se llevó el protagonismo por mantener en los últimos días del mes una tendencia descendente que encaminó al dólar a alcanzar sus cinco TRM más bajas.

La primera se registró el 20 de diciembre, cuando cerró en $3.925,77, seguida por una TRM de $3.915,43, que se mantuvo del 23 al 26 de diciembre. El tercer valor más bajo lo tocó el 27 de diciembre, con un precio de $3.871,45; la siguiente fue el 28 de diciembre, con $3.844,81, y, finalmente, la divisa culminó la última sesión del año con su valor más bajo del 2023: $3.822,05.

Las TRM más bajas del año

- 29 al 31 de diciembre y 2 de enero del 2024: 3.822,05 pesos.

- 28 de diciembre: 3.844,81 pesos.

- 27 de diciembre: 3.871,45 pesos.

- 1 de agosto: 3.898,48 pesos.

- 20 de septiembre: 3.902,54 pesos.

- 19 de septiembre: 3.905,95 pesos.

- 21 de septiembre: 3.907,21 pesos.

- 23 al 26 de diciembre: 3.915,43 pesos.

- 29 al 31 de julio: 3.923,49 pesos.

- 20 de diciembre: 3.925,77 pesos.

Fuente: Portafolio

El dólar cerró en $3.927, esto es $12,71 por encima de la TRM fijada para hoy

Se conocieron buenos datos del mercado laboral en Estados Unidos y los precios del petróleo caían por acumulación de inventarios

El dólar cerró la jornada en $3.927,31, esto es $12,71 por encima de la TRM, ubicada en $3.914,60 en una jornada donde se conoció que el crudo caía por una enorme acumulación de inventarios combustibles en EE.UU. y a la espera de los datos de las nóminas no agrícolas en diciembre.

Durante el periodo de negociación se presentó un mínimo de $3.908,25 y un máximo de $3.938,65, acumulando 1.770 transacciones que sumaron US$1.151.233.000,00.

En la jornada el dólar inicialmente se fortaleció tras conocerse también los datos del mercado laboral estadounidense, que revelaron que en diciembre los empleadores privados contrataron a más trabajadores de lo esperado, aumentando en 164.000 los puestos de trabajo, según el Informe Nacional de Empleo ADP.

Al mismo tiempo, las solicitudes de de subsidios de desempleo cayeron en 18.000, lo que también impulsó el dólar inicialmente; sin embargo, el impacto de los datos del mercado laboral se desvaneció durante la jornada moderando las ganancias, y los inversores se preparan para el importante informe de nóminas no agrícolas de EE.UU. del viernes.

En relación con otras monedas, el yen japonés terminó la jornada fortalecido, con un alza de +0,02; el euro con una baja de -0,08 y el real brasilero con -0,25.

En cuanto a los metales básicos, los precios del aluminio cayeron el jueves a medida que disminuyeron las preocupaciones sobre el suministro de materias primas y se desvaneció el optimismo de los inversores sobre los primeros recortes de las tasas de interés, mientras que el cobre bajó.

Comportamiento del petróleo

Los precios del petróleo caían hoy un 2% borrando gran parte una subida anterior, por una enorme acumulación de existencias de gasolina y destilados, que eclipsó una reducción de los inventarios de crudo mayor de lo esperado.

De esta manera, el crudo Brent LCOc1 caía US$1.57, o un 2%, a US$79.01 el barril, tras haber subido más de US$1 antes; esto en consecuencia al gran aumento de existencias de gasolina que aumentaron 10.9 millones de barriles, a 237 millones, su mayor alza semanal en más de 30 años, mientras que las de destilados subieron 10.1 millones, a 125.9 millones.

Por otro lado, aún persisten las inquietudes sobre el transporte marítimo en el Mar Rojo después de que los hutíes de Yemen, respaldados por Irán, anunciaron el miércoles que habían realizado un "ataque" contra un buque portacontenedores con destino a Israel. El Mando Central de Estados Unidos confirmó que el grupo militante había lanzado dos misiles balísticos antibuque en la parte sur del Mar Rojo el día anterior.

El índice del Petróleo WTI continúa estando por debajo del pico alcanzado en octubre, que fue de US$88.78. En la jornada de hoy perdía US$1.47, o un 2%, a US$73.57.

Fuente: La Republica

MinHacienda proyecta crecimiento de 1,8% en 2024 y reducción de la inflación a 5%

El ministro Ricardo Bonilla prevé que este año no se alcanzará la meta de inflación de 3% del Banco de la República, pero sí en 2025

Colombia espera que su economía crezca 1,8% en el 2024 y que la inflación baje a 5%, lo que permitiría reducir la tasa de intervención del Banco Central a 8%, dijo el jueves el ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, quien anunció una operación para reducir el impacto de la deuda sobre las finanzas del país.

En una entrevista con Reuters en su oficina en el centro de Bogotá, Bonilla aseguró que el Gobierno espera que el Producto Interno Bruto haya alcanzado una expansión de 1,2% en el 2023 y una inflación de alrededor de 9,5. Actualmente la principal tasa de intervención del Banco Central se ubica en un 13% después de un recorte de 25 puntos básicos en diciembre.

"Que la senda de inflación siga bajando lenta pero segura, no vamos a llegar a la meta de 3% del Banco en el 2024, se llega en el 2025", sostuvo el funcionario, un economista con una amplia trayectoria como profesor universitario.

El ministro reveló que la mayoría de los miembros de la Junta del Banco Central intentarán mantener una brecha de 300 puntos básicos entre la inflación y la tasa de intervención.

"La previsión es, si logramos tener una inflación de 5%, al final del 2024 la tasa de intervención podría terminar en 8%" dijo Bonilla, una estimación en línea con las expectativas del mercado.

El ministro se refirió al anuncio a finales del 2023 del presidente de la República, Gustavo Petro, para reducir los impuestos a las empresas y aumentarlos a las personas para mejorar la productividad y la competitividad de la economía del país. Bonilla dijo que se buscará un acuerdo con los empresarios, los gremios de la producción y el Congreso para lograr ese cambio.

"No es una reforma para aumentar ingresos, sino para equilibrar cargas, explicó Bonilla. "El interés no es aumentar el recaudo, el interés es reordenar cargas, sería una reforma de carácter neutro".

Espera que las reformas sean aprobadas en el Congreso

El ministro confió en que el Congreso apruebe esa reforma, al igual que la de la salud, las pensiones y la laboral, consideradas fundamentales en el propósito de reducir la pobreza y la desigualdad.

"Ninguna de esas reformas va a salir por decreto, todas las reformas van a salir en el Congreso", afirmó.

El Gobierno de Petro no tiene actualmente una coalición en el Congreso, pero ha logrado avanzar en la discusión y trámite de las reformas.

El funcionario sostuvo que por ahora el Gobierno solo está promoviendo una discusión sobre la regla fiscal, que impone un límite al déficit y a los gastos, sin que eso signifique que la vaya a modificar o a incumplir. La meta de déficit fiscal para el 2023 era de un 4,3% del PIB.

Bonilla aseguró que el país, productor de petróleo, carbón y café, seguirá usando emisiones de bonos y créditos con la banca multilateral como fuente de financiación honrando los compromisos de pago, aunque buscará ampliar el vencimiento de las obligaciones para hacer más inversión.

"Estamos buscando que en ese rollover entren nuevos actores internacionales, no solamente los tradicionales (...) esta vez estamos buscando que lleguen otro tipo de actores, estamos buscando que podamos tener nuevas relaciones con la banca en China y con la banca del Medio Oriente, especialmente Emiratos Árabes", precisó.

El ministro dijo que en el propósito de reindustrializar la economía colombiana la inversión internacional es necesaria y bienvenida. "La economía colombiana sigue siendo sólida y estable, 80% de la economía colombiana sigue siendo privada y va a seguir siendo privada. Esa inversión siempre está bienvenida y nuestro interés es reindustrializar el país y necesitamos de esa inversión internacional", concluyó Bonilla.

Fuente: La Republica

Minutas de empalme Duque-Petro demuestran que sí se habló de los Panamericanos

Víctor Muñoz, exsecretario general de Presidencia, compartió los documentos que dan fe de las conversaciones sobre las justas con el gobierno Petro

Tras las declaraciones de algunos afines y exfuncionarios del gobierno de Gustavo Petro que responsabilizan a Iván Duque de no haber incluido los Juegos Panamericanos en el presupuesto nacional, el exmandatario retuiteó en su cuenta de X los documentos que muestran que en el empalme sí se tocó el tema de las justas que se iban a celebrar en Barranquilla.

El encargado de dar a conocer los documentos fue el exsecretario general de Presidencia, Víctor Muñoz. “Como ahora salen a decir que el tema de los juegos Panamericanos no se trató en el empalme entre el gobierno de Iván Duque y Gustavo Petro, acá les comparto el acta de empalme firmada”, escribió el exfuncionario en su red social.

De acuerdo con Muñoz, se les dio respuesta a 326 preguntas realizadas por la comisión de empalme en los tiempos establecidos. Muchas de las respuestas fueron radicadas por el Sistema Documental del Ministerio del Deporte, Gesdoc. Todas estas respuestas fueron con copia a correos electrónicos. “Adicionalmente, las respuestas emitidas desde Secretaría General se enviaron por correo certificado”, dijo.

La exministra del Deporte, María Isabel Urrutia, dijo que el expresidente no había incluido los panamericanos en el presupuesto nacional. En el documento se puede apreciar la firma de María Isabel Urrutia quien en ese momento fungía como coordinadora de empalme del sector deportivo por Gustavo Petro. Pero Muñoz dijo que en el anteproyecto de presupuesto 2023 se dejaron proyectados los recursos y lo soportó con unos documentos publicados en su red social.

Los Panamericanos llevarían a Barranquilla a recibir delegaciones de 41 países, más de 7.000 deportistas que participarían en 34 disciplinas en 16 días de competencia.

Fuente: La Republica

Morgan Stanley ya no considera un fortalecimiento del dólar de cara al año venidero

El banco defiende que el posicionamiento y estacionalidad de la divisa, en el corto plazo, significaría un aumento en las ganancias

Morgan Stanley, uno de los pocos alcistas del dólar que quedan, rebajó su perspectiva para la moneda estadounidense argumentando la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro tras el giro acomodaticio de la Reserva Federal.

El banco cambió su perspectiva para el dólar de alcista a neutral, pero dijo que la estacionalidad y el posicionamiento en corto todavía podrían impulsar aún más las ganancias. El banco había estado apostando por un dólar más fuerte desde al menos mediados de noviembre y anteriormente pronosticaba que el índice Dollar Spot se fortalecería alrededor del 8% desde los niveles actuales en el segundo trimestre.

Los fondos de cobertura y bancos, incluido Goldman Sachs Group, se volvieron bajistas sobre el dólar en diciembre después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló un cambio de postura hacia una reducción de tasas de interés este año. Posteriormente, el índice del dólar cayó un mínimo de cinco meses antes de subir en los primeros cuatro días de enero.

“Nuestra convicción sobre la fortaleza del dólar ha disminuido significativamente”, escribieron los estrategas, entre ellos David Adams, en una nota publicada el 4 de enero. “La desaceleración de los datos de EE.UU. ha comprimido los diferenciales de crecimiento, las tasas de interés de EE.UU. han caído aún más en comparación con sus pares y los inversionistas parecen estar lejos de estar a la defensiva basadas en los rendimientos de las acciones”.

Fidelity International, JPMorgan Chase & Co. y HSBC Holdings Plc se encontraron entre una minoría de administradores de dinero que fueron en contra del consenso en diciembre al anunciar que el dólar sorprenderá con un fortalecimiento en 2024 a medida que la economía de EE.UU. obtener mejores resultados. La mayoría de los analistas encuestados por Bloomberg esperan que el dólar de debilite.

Morgan Stanley también cerró su recomendación comercial en corto entre el euro y el yen, y sugirió a los inversores que en su lugar adoptaran una posición corta entre el euro y el yen. El banco pronostica que el yen se fortalecerá a medida que bajen las tasas estadounidenses y que el euro caerá a medida que la economía de la eurozona continúe debilitándose.

“Las perspectivas más sombrías para el dólar no cambian los fundamentos de las otras monedas del G3”, sostuvo Adams.

Fuente: La Republica.